Inhaltsverzeichnis EU-China-CAI: Auswirkung auf die bilaterale M&A-Praxis Stand der Umsetzung bei verbessertem Marktzugang, „Level Playing Field“ und dem Abbau von Asymmetrien Seite . m o c e b o d a k c o t s – . 8 f w a R © : o t o F Chinesische Finanzinvestoren in Deutschland Trotz Corona-Knick: PE-Häuser aus Fernost spielen wohl auch dauerhaft im deutschen Transaktionsmarkt eine bedeutende Rolle. Seite Europas neuer Zugang zu chinesischen Technologie- Start-ups JungechinesischeFirmenalsChance fürInnovationsstrategievon EU-Unternehmen DrMarcSzepan Das neue chinesische Exportkontrollgesetz ErweiterterErmessensspielraumder VRChinabeiAusfuhrbeschränkungen DrDominicKöstner ‚ Grenzüberschreitender Daten- transfer von China ins Ausland Unternehmenmüssenmitstrengerer Regulierungsaufsichtrechnen ChristophSchmittBiyingDong € Editorial HintergründeundOrientierung ‚ Deals 2021 TransaktionenimÜberblick HINTERGRUND Chinesische Finanzinvestoren in Deutschland – ein Überblick ZunahmederAktivitätenfür dieZukunfterwartet MoritzFreiherrSchenck FabianWalisch Standort Deutschland – die richtige Wahl AktuelleRatingsbelegendie Attraktivität YiCao ‚ Mehr Compliance durch das Corporate Social Credit System? EindämmungvonKorruptionund gleicheWettbewerbsbedingungen alsZiele AxelRoseThomasStewens InvestmentGuide 8 1 0 2 l h z a a B n o t n A © : o t o F M&A EU-China CAI: Auswirkung auf die bilaterale M&A-Praxis StandderUmsetzungbei verbessertemMarktzugangŒ„Level PlayingField“unddemAbbauvon Asymmetrien DrNilsKrauseDanLi € „Wir rechnen mit jährlich etwa 40 Übernahmen deutscher Firmen“ InterviewmitDrMichaelDrillŒ LincolnInternational € „In China sind VC- und PE- Geschäft mehr miteinander verwoben“ InterviewmitDrErnstLudesŒ CVCapital €‚ Neueste Entwicklungen der Investitionskontrolle in Deutschland AuswirkungenaufM&A-Transak- tionenundHandlungsempfehlungen fürAkteure ThomasWeidlichDrYuanShen

Märkte & Daten Deals TransaktionenimÜberblick OUTBOUND§ÜbernahmenundMehrheitsbeteiligungenchinesischerUnternehmeninDeutschland Datum Volumen(Mio EUR¦USD) Zielunternehmen Branche Käufer Details Jan£Ÿ¯ o£A£ ABCUmformtechnikGmbH& CoKG(±) Auto- mobil FAWERAutomotivePartsLtdCo DieVerkaufstransaktiondurchdieALTENLOHŒBRINCK&COGmbH &Co£KGwurdeimJanuarŸ¡Ÿ¯finalisiert£BeraterfürFAWER AutomotivePartsLtd£warenKWMundEY£LincolnInternationalwar exklusiverM&A-BeraterfürALTENLOHŒBRINCK&CO£ ±£Jan£Ÿ¯ PPMPureMetals(Industrial SiteinLangelsheim²Germa- ny²±) Metalle VitalMaterialsCo²Ltd BeratenwurdeVitalMaterialsCo£ŒLtd£ausGuangzhouŒGuangdong vonderKanzleiBeitenBurkhardt(Dr£ChristianvonWistinghausen)£ ¯£Mär£Ÿ¯ ¯USD VitescoTechnologiesGmbH (Fixedassetsandintellectual propertiesinChinaandGer- many²±) Auto- mobil ActBlueCo²Ltd(‚²‚‚±¦three individuals§¤€€±)³ PrivateInvestor ¯¯£Mär£Ÿ¯ LudwigLeuchtenGmbH&Co KG(±) Beleuch- tung PrivateInvestor(WenhongYu) Ÿ³£Apr£Ÿ¯ o£A£ GemoDGMoritzGmbH&Co KG(±) Auto- mobil ShanghaiMotorVehicleInspection CenterLtd ´£MaiŸ¯ ¯µ¶USD Manufacturingplant(Biolo- gicsdrugsubstancemanu- facturingplantinWuppertal² ±) Pharma WuXiBiologics(Cayman)Inc³ WuXiBiologicsGermanyGmbH MaiŸ¯ ¯¶USD EZimmermannGmbH Auto- mobil StackpoleInternationalGmbH ¶£Jun£Ÿ¯ ŸµEUR JohFriedrichBehrensAG (Operatingassets²±) Werk- zeuge HangzhouGreatStarIndustrial Co²Ltd VerkauftwurdederGeschäftsbereichSelectiveCatalyticReduction SystemsCommercialVehiclesderContinental-TochterVitescoTech- nologies(Vitesco)anChinaAnhuiActBlueCo£ŒLtd£²beratenwurde ActBluevoneineminternationalenBeraterteamunterFührungder RechtsanwaltsgesellschaftLuther£ DiechinesischeUnternehmerinWenhongYuhatdieinInsolvenz unterEigenverwaltungbefindlicheLudwigLeuchtenübernommen£ FürdieSanierungwurdeProf£Dr£MarkusStadlerŒPartnerderSozietät WELLENSIEKŒengagiert£ DerVerkaufvonGemowurdevonInsolvenzverwalterDr£Jan-Philipp HoosvonWhite&CasePartnerbegleitet£FürdenM&A-Prozesswar dieSaxenhammer&Co£CorporateFinanceGmbHausBerlinbeauf- tragt£BeiderVeräußerungberietMcDermottWill&Emery£ DieAnlagesolljährlichbiszu¯¡Mio£InjektionsfläschchenimBereich sterileAbfüllungundGefriertrocknungproduzierenkönnenund WuXiBiologicsalsErsatzstandortfürdieEndproduktherstellungvon Kovaltry™(rekombinanterBlutgerinnungsfaktor)dienen£ ErwerberistdieStackpolePowertrainInternationalGmbHŒdiezur anderderBörsevonHongkongnotiertenJohnsonElectricGroup gehört£DieE£ZimmermannGmbHwurdevonPöllath¹Partners(Dr£ FrankThiäner)beraten£ BeratenwurdedieinsolventeJoh£FriedrichBehrensAGvonBaker TillybeiderVeräußerungihresoperativenGeschäftsbetriebsan GreatStarEuropeAGŒTochterderGreatStarIndustrialCo£Ltd£aus HangzhouŒShanghai£ ´£Jul£Ÿ¯ º³USD LOGICDATAElectronic& SoftwareEntwicklungsGmbH (±) Möbel ZhejiangJiecangLinearMotion TechnologyCo²Ltd³J-Star Motion(Singapore)PteLtd ZhejiangJiecangLinearMotionTechnologywurdevonDLAPiper Weiss-Tessbach(Dr£ChristianTemmelŒValerieKramer)beratenund vonTurquoiseInternationalLtd£begleitet(DavidundFrancisWright)£ ¯³£Jul£Ÿ¯ o£A£ RobertBoschAftermarket SolutionsGmbH(±) Batterie- technik GotionHigh-techCo²Ltd GotionHigh-techmitSitzinHefeiŒAnhuiwurdevonderKanzleiNoerr (Dr£GeorgSchneiderŒRobertKorndörfer)beraten£ ¼£Okt£Ÿ¯ ¯Ÿ¶EUR HemoventGmbH(±) Medizin- technik MicroPortScientificCorp² Shanghai³MicroPortSurgicalBV Okt£Ÿ¯ Ÿ¯¡USD BankhausLampe Finanzen Hauck&Aufhäuser(Fosun) KäuferistdieMicroPortSurgicalBVŒTochterunternehmenderMicro- PortScientificCorporationŒShanghai£Divestorensindu£a£FirstCapital PartnerGmbHundMiGVerwaltungsAG£Rechtlichberatenwurdedie HemoventGmbHdurchdieLUTZABELRechtsanwaltsPartGmbB£ MicroPortwurdevonFreshfieldsBruckhausDeringerberaten£ DieimBesitzderchinesischenFosun-GruppebefindlicheBank Hauck&AufhäuserhatdasBankhausLampezu¯¡¡½vonderOetker Gruppeerworben£DerDealwarbereitsimVorjahrangekündigt£ ZumOktoberlagennunauchalleZustimmungenvonEuropäischer ZentralbankŒBafinsowieweitererBehördenvor£ Ÿ¡£Dez£ Ÿ¯ Ÿ¶USD Imat-uveGmbH(¸±) Auto- mobil CentreTestingInternationalGroup Co²Ltd CTIausShenzhenhatº¡½derimat-uveGmbHerworbenŒHans- WilliMüllerhält¯¡½undwirddasGeschäftweiterführen£ Quelle: dealogic, eigene Recherche OUTBOUND§MinderheitsbeteiligungenchinesischerUnternehmeninDeutschland Datum Volumen(Mio EUR¦USD) Zielunternehmen Branche Käufer Details ¯¡£Dez£Ÿ¡ ¯Ÿ¯USD in-techGmbH(²‚±) Mobilität BeijingBDStarNavigationCo²Ltd Divestor¾Friedrich&WagnerHoldingGmbH ¯Ÿ£Jan£Ÿ¯ ³ºEUR ClarkGermanyGmbH(Stk±) Versiche- rungen TencentHoldingsLtd³Portage Ventures³WhiteStarCapitalLP³ yabeoCapitalGmbH DasFrankfurterVersicherungs-Start-upClarkerhält³ºMio£ EURinderSeries-C-FinanzierungsrundeŒangeführtvonTencent HoldingsLtd£ Ÿ¯£Jan£Ÿ¯ Ÿ±µUSD HNAAirportGroupGmbH (²±) Reise HNAInfrastructureInvestment GroupCo²Ltd ¼ŸŒ¼¼½-BeteiligungderHNAInfrastructureInvestmentGroupan derHNAAirportGroup Ÿ£Feb£Ÿ¯ ¡USD YongLiDeutschlandGmbH (€±) Beklei- dung ShanghaiYongLiBeltingCoLtd ¶¡½-BeteiligungderShanghaiYongLiBeltingausShanghaian derYongLiDeutschlandGmbH ‚ InvestmentGuide

Hintergrund ChinesischeFinanzinvestoren inDeutschland–einÜberblick Vor Corona haben chinesische Private-Equity-(PE-)Investoren bzw. PE-Investoren mit China- fokus im deutschen Transaktionsmarkt eine zunehmende Rolle gespielt. 2020 und 2021 waren die Aktivitäten dann viel verhaltener, was neben der Pandemie andere Ursachen hat. Aber ist diese Entwicklung für 2022 und darüber hinaus wegweisend? VON MORITZ FREIHERR SCHENCK UND FABIAN WALISCH In den ersten Jahren der vergangenen Dekade wurden in China überwiegend Venture-Capital (VC) Fonds aufgelegt, deren Anzahl und Wert kontinuierlich ZU DEN PERSONEN MoritzFreiherrSchenckistManaging DirectorŒHeadofPrivateEquitybei DeloitteCorporateFinanceAdvisory undverantwortetdieAktivitätenim Sino-GermanM&AKorridor£Erhatüber ŸŸJahreM&A-ErfahrungŒsowohlaus DeutschlandalsauchausChinaherausŒ undberätregelmäßigdeutschewie auchchinesischeMandantenbeiM&A- TransaktionenimSino-GermanKorridor£ FabianWalischistAssistantDirector imBereichCorporateFinanceAdvisory beiDeloitteinFrankfurtamMainund MitglieddesPrivate-Equity-Coverage- Teams£Erhataufmehrerengrenz- überschreitendenM&A-Transaktionen mitChinabezugberaten£Zudemhat Walischdiversepeer-reviewteStudien zumchinesischenKapitalmarktin wissenschaftlichenFachzeitschriften publiziert£ wwwdeloittecom InvestmentGuide ÜberblickFundraisingsimchinesischenPE-Marktzwischen€und 482 421 203 390 299 422 301 117 127 464 472 335 342 390 390 399 299 360 246 156 162 152 119 89 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Eingesammelte Fonds-Gelder (in Mrd. USD) Durchschnittliche Fundraising-Größe (in Mio. USD) 198 174 34 2013 Neu aufgelegte PE/ VC-Fonds Quelle: CV China VC/PE Market Data Analysis Report stieg. Ab 2015 kam es mit zunehmen- der Reife des lokalen Markts auch zu einem sprunghaften Anstieg der Fund- raising-Aktivitäten von knapp 300 auf- gelegten Fonds anno 2014 auf knapp über 400 im Jahr 2015. 2016 stieg die Anzahl der neu aufgelegten Fonds gar auf nahe 500. Diese Fundraising-Rally wurde aber nach 2018 durch eine neue Regulatorik in China stark ausgebremst und hat 2021 aufgrund der Corona- Pandemie mit einem Volumen von 89 Mrd. USD einen vorläufigen Tiefpunkt gefunden – verglichen mit den 117 Mrd. USD von 2014. Insbesondere First- Time-Fonds haben es in China zuneh- mend schwer, signifikante Geldbeträge einzusammeln. Diese Entwicklung hat auch zur Folge, dass die Durchschnitts- größe der Fonds auf mittlerweile 360 Mio. USD angestiegen ist. Derartige Fondsgrößen werden im Wesentlichen von etablierten PE-Spielern wie CITIC, Hillhouse Capital oder PAG Asia aufge- legt. 2020 eingesammelte Gelder wurden dabei zu knapp 50% in Unternehmen aus vier chinesischen Metropolregio- nen investiert: Peking, Shanghai, Guang- zhou und Shenzhen. Dennoch geht der Trend der letzten Jahre in Richtung der breiteren regionalen Streuung, da der Anteil der vier Regionen an den Trans- aktionen abnimmt. Große Transaktio- nen werden allerdings immer noch eher in den „Big-Four-Regionen“ getätigt. Unter den von chinesischen PE- Investoren bevorzugten Sektoren, las- sen sich klare Favoriten ausmachen: Der Medizinsektor, vor allem Pharma, führt die Beliebtheitsskala aktuell an. Gestiegen sind auch die Transaktionen

Hintergrund EntwicklungdesWertesangekündigterM&A-TransaktionenvonchinesischenInvestoren inDeutschland(inMrdUSD) 13,7 10,7 14 12 10 8 6 4 2 0 4,6 2,8 2,0 1,2 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Private Equity Private-owned Enterprises State-owned Enterprises Venture Capital Quelle: Mergermarket ClusterchinesischerFinanzinvestoren²mitausgewähltenBeispielen 1 2 3 4 5 Westliche PE- Firmen mit China-Angle Chinesische PE- Firmen mit Coverage westlicher Länder wie Deutschland Chinesische PE- Firmen mit Ambi- tionen, in west- lichen Ländern Akquisitionen zu tätigen Chinesische PE- Firmen mit regionalem/ industriellem Hintergrund Chinesische Investoren, die aktiv im Bereich VC auftreten Quelle: eigene Darstellung InvestmentGuide bedingt – mit knapp unter 1,2 Mrd. EUR einen Tiefpunkt. Eine leichte Erholung lässt sich 2021 mit 4,6 Mrd. EUR erken- nen. Sie wird allerdings fast ausschließ- lich durch VC-Transaktionen im Wert von 4,0 Mrd. EUR getragen, was ca. 86% des Werts aller Transaktionen im Jahr 2021 entspricht. Allein die Series- C-Finanzierung von Gorillas sowie die Series E von N26 erreichten je einen Wert von ca. 800 Mio. EUR. Neben Tencent unterstützten weitere globale Investoren beide Finanzierungsrun- den, sodass eigentlich nur ein Bruch- teil der Beträge anrechenbar ist. Aktiv im VC-Bereich ist auch Hillhouse Capi- tal, das sich 2019, 2020 und 2021 an Finanzierungsrunden von Agile Robots beteiligt hat und auch an der Series- A+-Finanzierung von GritWorld 2019 sowie der Series-D-Finanzierung von Omio bzw. GoEuro 2018. Im Jahr 2021 waren nun einige andere Investoren in Deutschland aktiv: Wuxi VC sowie CMBC Capital bei GritWorld Geely bei Volocopter CreditEase bei wefox Skynet Trading bei holoride DST Global und MSA Capital zusammen mit Tencent bei Finan- zierungsrunden von Gorillas Sequoia Capital China, Xiaomi und Foxconn zusammen mit Hillhouse Capital bei der Series-C-Finanzie- rung von Agile Robots 2021 Während 2016 mit knapp 2,1 Mrd. EUR für PE-Fonds zum Rekordjahr avan- cierte, wurden 2021 für gerade einmal drei PE-Transaktionen in Deutschland weniger als 200 Mio. EUR investiert, darunter in die Beteiligung von Kwany- an Investment aus Hongkong an der Hawema Werkzeugschleifmaschinen GmbH. Den größten Rückgang beim Transaktionswert verzeichnen aller- dings SOEs (Unternehmen in Staats- besitz): von 2,6 Mrd. EUR im Jahr 2016 auf ca. 30 Mio. EUR im Jahr 2021, gefolgt von POEs (Unternehmen in Privat- besitz) mit einem Rückgang von 8,9 Mrd. EUR auf ca. 0,5 Mrd. EUR.

Hintergrund FallbeispielefürBeteiligungen Steckbrief I • Ziel-Unternehmen: medifa • Käufer: Cathay Capital • Datum: Steckbrief II • Ziel-Unternehmen: Bankhaus Lampe • Käufer: Hauck & Aufhaeuser (Fosun) • Datum: 03/2020 (Signing), 10/2021 Transaktion I: 07/2019 (27,5%; (Closing) nur Cathay Capital) • Kaufpreis: 200-300 Mio. EUR Transaktion II: 06/2021 (MBO (geschätzt) zusammen mit Hohnhaus & Jansenberger sowie YIELCO Investments) • Kaufpreis: nicht veröffentlicht • Strategisches Rational: Transaktion I: Cathay Capital wird das internationale Wachstum des Unternehmens im Bereich Medizintechnik, insbesondere auch in China, aktiv unterstützen Transaktion II: Vollständige Rekapitalisierung der Bilanz; Aufnahme von YIELCO als neuem Co-Investor • Strategisches Rational: Mit der Transaktion stärkt Hauck & Aufhäuser seine Position in den Segmenten Private Banking, Asset Management, Asset Servicing und Investment Banking und baut seine Präsenz auf dem regionalen und internationalen Markt aus. Nach der Übernahme werden beide Häuser zu einer Einheit verschmolzen. Die fusionierte Bank wird voraussichtlich 1.400 Mitarbeiter, ein verwaltetes Vermögen von 35 Mrd. EUR sowie eine Bilanzsumme von 10 Mrd. EUR haben Quelle: Mergermarket Geschäft in Südostasien auszubauen. Daneben kaufte China Renaissance Capital Investment zusammen mit Estun Automation 2019 die CARL CLOOS SCHWEIßTECHNIK und betei- ligte sich gemeinsam mit der Zheng- zhou Coal Mining Machinery Group 2018 an SEG Automotive. Die Partner sind in beiden Fällen in Sachen inter- nationale Zukäufe relativ unerfahrene chinesische Strategen. Sie sollen unterstützen, um das Geschäft des erworbenen Unternehmens in China auszubauen und in bestehende Struk- turen zu integrieren. Schließlich gibt es noch Finanzinves- toren, die einzelne Transaktionen in Deutschland durchgeführt haben. So hat sich Mandarin Capital (Gruppe eins) 2020 80% der Anteile an KLAPP Cosme- tics gesichert, um u.a. Potenziale beim Zugang zum chinesischen Markt zu heben. Hillhouse Capital (Gruppen zwei und fünf) hat 2016 H. von Gimborn aus dem Bereich Heimtierprodukte gekauft, um in Kombination mit anderen Port- foliounternehmen vom Haustierboom zu profitieren. Darüber hinaus war Hill- house Capital nicht nur im klassischen Buy-out Umfeld tätig, sondern auch im VC Bereich. Neben Hillhouse Capital war im VC-Umfeld in den letzten Jahren vor allem Tencent (Gruppe fünf) umtrie- big. Seine weltweiten Start-up-Beteili- gungen sollen einen Wert von über 250 Mrd. USD erreicht haben und künftig weiter ausgebaut werden. FAZIT Die M&A-Aktivitäten von chinesischen PE-Fonds, wie auch von SOEs und POEs, im deutschen Markt haben in den letz- ten Jahren abgenommen. Dieser Trend ist weniger von Restriktionen im Außen- wirtschaftsgesetz getrieben, sondern weitaus mehr der Corona-Situation, der damit verbundenen Unsicherheit und den Reisebeschränkungen geschuldet. Zugenommen haben andererseits die VC-Investitionen chinesischer Investo- ren in Deutschland. Ihre Transaktionen unterstreichen die Attraktivität des deutschen Markts bei Digitalisierungs- themen und zeigen die Verschiebung des Fokus weg von klassischen Investi- tionsfeldern wie dem Automobil- und dem Industriesektor. Neben der Attrak- tivität digitaler Geschäftsmodelle dürfte für chinesische Investoren eine Rolle spielen, dass das regulatorische Umfeld sowie die Exitmöglichkeiten in diesen Fällen außerhalb Chinas flexibler und attraktiver als im Heimatmarkt sind. Nach den Bremswirkungen der Corona- Pandemie erwarten wir für die Zukunft nun wieder eine Zunahme der Aktivitä- ten. Nicht nur bietet die deutsche Wirt- schaft attraktive Unternehmen und Geschäftsmodelle für chinesische PE- Investoren, sondern auch die Möglich- keit, in einem stabilem Wirtschafts- und Kapitalmarktumfeld zu investieren. ■ InvestmentGuide

Hintergrund StandortDeutschland– dierichtigeWahl Die Corona-Pandemie hat die Weltwirtschaft im vergangenen Jahr stark beeinträchtigt. In vielen Fällen sahen sich Unternehmen gezwungen, ihre Investitionsprojekte im Ausland zu reduzieren oder vorläufig auszusetzen – auch in Deutschland. VON YI CAO Trotz der erschwerten Bedingun- gen weist das aktuelle „FDI Re- porting 2020“ von Germany Trade & Invest (GTAI) in Deutschland 170 Greenfield-Investitionsprojekte aus China aus, was einem Plus von 10% gegenüber dem Vorjahr entspricht. China steht im Länderranking an drit- ter Stelle, direkt hinter den USA und der Schweiz. Laut des FDI-Reportings unterteil- ten sich die chinesischen Investitions- projekte in Deutschland in folgende Branchen: Maschinenbau und Anlagen (14%), Konsumprodukte und Lebens- mittel (13%), Elektronik und Halbleiter (12%), Gesundheit, Pharma und Bio- technologie (11%), Business Services und Financial Services (11%) sowie ICT und Software (10%). Chinesische Investoren setzen auf Deutschland Es existieren mehrere augenschein- liche Gründe für das Wachstum chine- sischer Investitionsprojekte im letzten ZUR PERSON YiCaoistSeniorManagerŒ Unternehmenskommunikation GermanyTradeandInvest wwwgtaide der aufgrund Jahr: Zunächst einmal ist der Anstieg der chinesischen Projekte sicherlich zum Teil auf die schnelle Erholung der chinesischen Wirtschaft nach dem Ein- bruch Pandemie zurückzuführen. Chinesische Unter- nehmen konnten wieder zügiger auf dem internationalen Markt aktiv wer- den. Außerdem hat sich die deutsche Wirtschaft als überaus widerstandsfä- hig erwiesen. Auch in Krisenzeiten wurde die deutsche Krisenbewältigung von ausländischen Investoren vielfach gelobt. Die umfangreichen Hilfspakete der Bundesregierung zur Stützung der Wirtschaft während der Pandemie haben dazu beigetragen, dass der Standort Deutschland in wirtschaft- licher Hinsicht vergleichsweise geringe Einbußen in seiner Wettbewerbsfähig- keit hinnehmen musste. Für chinesische Investoren, denen eine Markterschließung am wichtigs- ten ist, ist Deutschland mit seiner star- ken Wirtschaftskraft und seiner vor- teilhaften zentralen Lage in Europa sehr attraktiv. Es ist europaweit das Land mit den höchsten Konsumausga- ben und der höchsten wirtschaftlichen Ertragskraft. 19% der Bevölkerung aus der EU leben in der Bundesrepublik, 25% des Bruttoinlandsprodukts der EU werden hierzulande erwirtschaftet. In Deutschland zu investieren heißt somit, im wirtschaftlich stärksten Land der EU vertreten zu sein. Chinesische Investo- ren wissen zu schätzen, dass sie sich mit dem Eintritt in den deutschen Markt zugleich auch Zutritt zu den ost- und westeuropäischen Märkten ver- schaffen. Gleichzeitig bilden sich hier auch strategische Partnerschaften vieler international agierender Unter- nehmen. Deshalb ist Deutschland auch für den Weg der chinesischen Unter- nehmen in den weltumspannenden Markt von Produkten und Dienstleis- tungen wichtig. Deutschland ist in die- sem Sinne ein „Tor zur Welt“. ausgebaute Ein weiterer wichtiger Faktor für die Attraktivität Deutschlands ist die erst- klassig Infrastruktur. Deutschland hat das längste Netzwerk von Wasserwegen, Eisenbahnen und Autobahnen in der EU. Durch das dicht geknüpfte Verkehrsnetzwerk können ausländische Unternehmen zügig ihre Kunden erreichen und ihre Service- dienstleistungen anbieten. Investoren die Darüber hinaus würdigen chinesi- sche Innovationskraft deutscher Unternehmen und Forschungs- einrichtungen. Deutschland gehört tra- ditionell zu den führenden Nationen im Bereich der Forschung und Entwick- lung. Das Europäische Patentamt ver- meldete für 2019 mehr als 21.198 Paten- te aus Deutschland – mehr als aus Frankreich, Großbritannien, den Nie- derlanden und Spanien zusammen. e fi a r g o t o F k c e b s s o V & g n i l l I - I A T G © o t o F : InvestmentGuide . . m o c e b o d a k c o t s – r d n a s k e O © o t o F : l

Hintergrund MehrCompliancedurchdas CorporateSocialCreditSystem? Die herausragende wirtschaftliche Entwicklung der Volksrepublik China hat in den vergangenen Jahrzehnten zahlreiche positive Effekte herbeigeführt. Kehrseite des Bedeutungsgewinns materieller Leitmotive sind Manipulation, Spekulation und ein riesiger grauer Kapitalmarkt. Ist das Corporate Social Credit System geeignet, die Schattenseiten des wirtschaftlichen Erfolgs einzudämmen? VON AXEL ROSE UND THOMAS STEWENS l z t e u h c S a o V © : s o t o F i Der Wirecard-Skandal hat 2020 den deutschen Finanzmarkt er- schüttert und zieht noch immer Kreise. Ex-Vorstand Jan Marsalek, der als Hauptverdächtiger der Bilanz- ZU DEN PERSONEN AxelRoseistBankkaufmannund VolkswirtundseitŸ¡¯¶beiderBankM AGimProjektgeschäfttätig£AlsSpe- zialistfürKapitalmarktkommunikation haterzahlreicheTransaktionenmit Chinabezugbegleitet£BankMunter- stütztmittelständischeUnternehmen miteinembreitenDienstleistungsport- foliou£a£beiderSuchenachstrategi- schenPartnernimasiatischenRaum£ ThomasStewensistGründungspart- nerŒVorstandundLeiterChinaDesk derBankMŒeineraufdieEigen-und FremdkapitalfinanzierungdesMittel- standsspezialisiertenKapitalmarkt- bank£DerstudierteBetriebswirt verfügtüberlangjährigeFührungs- erfahrungimInvestmentBankingund hatzahlreicheTransaktionenmitChina- bezuginleitenderPositionbegleitet£ wwwbankmde ‚ InvestmentGuide fälschung im Umfang von mindestens 1,9 Mrd. EUR gilt, ist seit vergangenem Juni auf der Flucht. Mit dem chinesi- schen Social Credit System wäre das wohl schwieriger: Allein während der Pilotphase wurden 17,5 Mio. Flugticket- und 5,5 Mio. Buchungsanfragen im Bahnfernverkehr aufgrund eines zu niedrigen Social Scores zurückgewie- sen. Natürlich war das Erschweren der Fluchtmöglichkeiten von Finanzver- brechern nicht das Hauptmotiv der chinesischen Regierung für die 2014 verabschiedete Einführung eines da- Social-Credit-Systems. tenbasierten Auf wirtschaftlicher Ebene steht dahinter neben kaum zu leugnenden Kontrollaspekten vor allem der Ver- such, das geringe gesellschaftliche Vertrauen vieler einzelner Akteure untereinander – also außerhalb enger Zirkel von Familie und Guanxi – zu adressieren sowie ein faires und be- rechenbares Wirtschaftsumfeld zu schaffen. Coronabedingt hat sich die ursprünglich für 2020 geplante ver- bindliche Implementierung verzögert, aber die Transparenz, die ein umfas- sendes System bereitstellt, erschwert es, einzelne Zahlen oder sogar ganze Bilanzen – wie im Fall Wirecard gesche- hen – zu manipulieren. Dreifache Buchführung und Ethik des Gewinnens Bislang existierten bei chinesischen Firmen in der Praxis oft drei Bücher: eines für die Bank und die Investoren, eines für das Finanzamt und eines für den Lǎo Bǎn, was so viel wie „alter Boss“ bedeutet und in aller Regel den Eigentümer und Geschäftsführer eines Unternehmens bezeichnet. In einem besonders schwerwiegenden Skandal lebte ein Unternehmen vom Börsen- gang bis hin zur Aufdeckung des Be- trugs acht Jahre in einer virtuellen Zahlenwelt und bezahlte sogar „echte“ Steuern für die virtuellen Erträge. Fälle wie dieser sind die Folge einer Ethik des Gewinnens, die sich geför- dert durch 30 Jahre rasanten Wachs- tums in China entwickelt hat: Der cle- ver agierende Geschäftsmann kann sich zum Erreichen des Erfolgs sehr weitreichender Mittel bedienen. Der Verlierer war eben nicht klug genug, um das Risiko zu erkennen. Geschickte Spekulanten können quasi über Nacht reich werden; das wird von Freunden und Bekannten registriert und nachge- ahmt. Es ist deshalb nicht verwunder- lich, dass Kassenbestände in Unter- nehmen statt in sichere Anlageformen oft in hochriskante Investitionen im grauen Markt fließen. Das typische Spekulationsziel in China sind Immo- bilien und Aktien. Die erwarteten Ren- diten liegen in der Regel deutlich jen- seits von 20% p.a., oft wird sogar von der Vervielfachung der Investitionen ausgegangen. Wenn die Chance auf ein Investment in ein Grundstück, ein Hotel oder eben ein aussichtsreiches Börsenunterneh- men besteht, ist der Anreiz deshalb groß, sich das Geld trotz der hohen

Hintergrund Vermögenswerte werden aus Mangel an Alternativen vielfach zu niedrigen Prei- sen veräußert. So entsteht Jahr für Jahr ein enormer Druck am grauen Kapital- markt. Geld oder Liquidität werden plötzlich noch wertvoller. So gesehen in den Jahren 2012 und in 2013, als das Wachstumstempo China erstmals seit der Jahrtausend- wende unter die 8%-Marke rutschte. Immobilienpreise stagnierten, in den B-Städten fielen sie sogar leicht. Auch die Kapitalmärkte versagten vorüber- gehend die rauschhaften Gewinne der Vergangenheit. Zeitweise wurden keine Neuemissionen in Mainland China mehr zugelassen. Was nach außen weit von einem Zusammenbruch oder dem Plat- zen einer Blase entfernt schien, traf den grauen Kapitalmarkt und damit die Spekulanten empfindlich. Einer der wichtigsten potenziellen positiven Effekte des chinesischen Cor- porate-Social-Credit-Systems ist des- halb die Verbesserung des Kreditzu- gangs. Wachstumsunternehmen können sich im besten Fall günstiger und lang- fristiger finanzieren, der jährliche Refi- nanzierungsdruck nimmt ab oder entfällt ganz. Weil auch Faktoren wie Produktqualität, Umweltschutz oder soziale Standards bewertet werden, müssten besonders innovative Unter- nehmen in der Theorie sogar überpro- portional stark profitieren. Amazon, Alibaba & Co. als Vorbilder Da auch private Spekulationsgeschäfte erstmals im Unternehmenskontext sichtbar werden, erhöht sich die Trans- parenz gegenüber Investoren. Haben diese weniger Anlass zur Sorge, dass Firmengelder für private Geschäfte zweckentfremdet werden, steigt die Investitionsbereitschaft. Wenn Ban- InvestmentGuide ken, Gesellschafter und Steuerbehör- den zuallererst auf den Social Credit Score schauen, wird eine eigene Buch- führung für unterschiedliche Adressa- ten ineffektiv. Natürlich können Zahlen immer noch manipuliert werden – doch das Risiko, in China auf eine staatliche Blacklist zu geraten, werden nur wenige Firmen eingehen. Mit dem Corporate Social Credit System versucht die chinesische Regie- rung, die Erfolgsmodelle von eBay, Amazon, Uber oder Airbnb auf staat- licher Ebene umzusetzen. Der Erfolg dieser Plattformen basiert zu einem nicht geringen Anteil auf datenbasier- ten Bewertungssystemen. Erst diese schaffen das Vertrauen, das für eine Transaktion notwendig ist. Nicht von ungefähr war Alibaba, das chinesische Pendant zu Amazon, am Aufbau des Ratingsystems beteiligt. Zwar lässt sich nachhaltiges Sozialkapital in der Regel nur durch freiwillige Aktivitäten bilden, doch wenn die Algorithmen transparent und diskriminierungsfrei funktionieren, kann das neue System dazu beitragen, gleiche Wettbewerbs- bedingungen zu schaffen. Im besten Fall werden Compliance- Verstöße von Unternehmen erkannt oder verhindert und interpersonelles sowie systemisches Vertrauen gestärkt; im schlechtesten Fall verlagern sich Manipulationen von der betrieblichen auf die systemische Ebene und Sozial- kapital wird zerstört. So oder so wird das Corporate Social Credit System einen erheblichen Einfluss auf alle in China tätigen Unternehmen haben. ■ Hinweis Der Artikel ist ein Auszug aus einem Fachbeitrag, der 2020 in dem von Springer Gabler herausgegebenen Kompendium „Social Credit Rating: Reputation und Vertrauen beurteilen“ erschienen ist (ISBN: 978- 3658296520). . . m o c e b o d a k c o t s – 1 9 a m i r p © o t o F :

Investment Netzwerk Greenfield–JointVenture–M&A Vom Medium zum Brückenbauer: Die cross-mediale Plattform der Investmentplattform China/Deutschland vereint im Investment Netzwerk (neu ab 2022!) führende Adressen im grenzüberschreitenden Investmentgeschäft mit interkultureller Kompetenz und lang- jähriger China-Erfahrung. Gemeinsames Ziel ist die Förderung von Investitionen und Transaktionen sowie die weitere Professionalisierung der wirtschaftlichen Beziehungen zwischen China und Deutschland. Be part of it! www.investmentplattformchina.de/netzwerk by Enabling Corporate Finance. Securing Wealth. Connecting People. m o c . e b o d a . k c o t s – u l i y , u o h z © : o t o F

Hintergrund EuropasneuerZugangzuchine- sischenTechnologie-Start-ups Der chinesische Staat greift seit einiger Zeit stark in die lokale Internetindustrie ein. In der Folge könnte sich für europäische industrielle Investoren der Zugang zu den innovativsten chinesischen Technologie-Start-ups signifikant verbessern. VON DR. MARC SZEPAN Die großen chinesischen Techno- logie- und Internetkonzerne Baidu, Alibaba und Tencent galten lange als Vorzeigeunternehmen mit verhältnismäßig großen unternehme- rischen Freiheiten. Seit Ende 2020 interveniert der chinesische Staat aber massiv in der heimischen Internet- industrie. Die Eingriffe trafen anfäng- lich insbesondere Alibaba und seine verwandte Gesellschaft Ant Group, die den für Ende 2020 geplanten Börsen- gang absagen musste. Mittlerweile be- trifft diese Kontrollverschärfung nahe- zu alle namhaften Digitalkonzerne. Dies öffnet ein Opportunitätsfenster für europäische Unternehmen: Denn nachrückende Start-ups und kleinere Unternehmen könnten nun mehr Frei- ZUR PERSON DrMarcSzepanistLecturerin InternationalBusinessander UniversityofOxfordSaïdBusiness SchoolŒwoerauchpromoviert wurde£Davornahmerverschie- deneManagementfunktionenbei LufthansawahrŒzuletztalsSenior VicePresidentŒAirlineOperations SolutionsŒbeiLufthansaSystems£ wwwsbsoxacuk¦about-us¦ people¦marc-szepan InvestmentGuide räume bekommen. Gleichzeitig erhö- hen sich die Chancen für europäische Firmen, sich an chinesischen Start-ups zu beteiligen. In China hat sich über die Jahre eine hochinnovative Start-up-Szene etabliert. Die Vernetzung mit diesem innovativen Sektor der chinesischen Wirtschaft war für europäische Industrieunternehmen bisher allerdings oft schwierig. Chinas führende Technologiekonzerne waren extrem breit aufgestellt und wirkten als eine Art „Start-up-Staubsauger“. Ausge- hend von Kerngeschäften haben sie sich durch die Übernahme einer großen Anzahl an Start-ups zu hoch diversi- fizierten Digitalkonglomeraten ent- wickelt. Gleichzeitig hat sich in China eine gut finanzierte Venture-Capital- Branche etabliert. Aufgrund der Dominanz von chinesischen Digitalkon- glomeraten und ihren hausinternen Corporate-Venture-Capital-Bereichen sowie von unabhängigen Venture-Capi- tal-Firmen hatten europäische Indust- rieunternehmen oft wenig Zugang zu den innovativsten und vielverspre- chendsten chinesischen Start-ups. Der chinesischen Regierung scheint aber genau die breite Aufstellung und die damit verbundene Macht chinesi- scher Technologiekonzerne ein Dorn im Auge zu sein. Daher übt sie massi- ven Druck aus, um deren breites Geschäftsportfolio zurechtzustutzen. Chinesische Technologiekonzerne werden ihre breit aufgestellten Ge- schäftsmodelle überdenken und bei der Übernahme von Start-ups erst ein- mal deutlich verhaltener vorgehen müssen. Das wiederum wird europäi- schen Unternehmen mehr Möglichkei- In China hat sich über die Jahre eine hochinnovative Start-up-Szene etabliert. ten eröffnen, gezielt in chinesische Technologie-Start-ups zu investieren und sich als deren präferierte Partner für Exits oder zukünftiges Wachstum zu positionieren. Diese Gunst der Stun- de sollten europäische Unternehmen nutzen und verstärkt nach wertigen Übernahmezielen in der chinesischen Start-up-Szene suchen, ob allein oder auch in Partnerschaft mit Venture- Capital-Firmen. Das Beobachten von und ggf. Zusam- menarbeiten mit der chinesischen Start-up-Szene sollte ein elementarer Bestandteil der Innovationsstrategie europäischer Unternehmen werden. Die staatlich erzwungene Ruhephase bei der Portfolioerweiterung seitens chinesischer Technologiekonzerne kann mutige Deals ermöglichen, die bis vor Kurzem noch nicht realistisch gewe- sen wären. ■

Hintergrund Dasneuechinesische Exportkontrollgesetz Mit Wirkung zum 1. Dezember 2020 ist das neue chinesische Exportkontrollgesetz (ECL) in Kraft getreten. Beschlossen wurde es vom Ständigen Ausschuss des Nationalen Volks- kongresses der VR China bereits am 17. Oktober 2020. Das ECL ist das erste umfassende gesetzgeberische Regelwerk zur Exportkontrolle der VR China – mit spürbaren Auswirkun- gen auf den chinesischen Exporthandel. VON DR. DOMINIC KÖSTNER, LL.M. Bislang hat China seine Export- kontrolle in Verordnungen für die verschiedenen Kategorien von Gütern etwa für die Bereiche „Dual-Use“ oder „Nuklear“ sowie z.B. biologische/chemische Güter und ent- sprechende Güterlisten geregelt. Das neue ECL fasst die Exportkontrolle nunmehr in einem Gesetz zusammen, dehnt dabei ihre Reichweite erheblich aus und stärkt die Stellung der Behör- den für die Kontrolle und Durchset- zung. Unternehmen mit Chinabezug sind gut beraten, mögliche Auswirkun- gen auf sie als Exporteur, Importeur oder Endverwender ausfuhrbeschränk- ZUR PERSON DrDominicKöstnerŒLL£M£ (King’sCollegeLondon)ist RechtsanwaltundPartnerbei GvWGrafvonWestphalenin Shanghai£Eristspezialisiertauf GesellschaftsrechtM&Asowiedie BeratungausländischerMandan- tenzurechtlichenundstrate- gischenThemenimoperativen GeschäftinChina£ wwwgvwcom InvestmentGuide ter Güter aus China eingehend zu prü- fen und ggf. erforderliche Anpassun- gen vorzunehmen. Erfasste Ausfuhrvorgänge Das Gesetz geht über den Export rele- vanter Güter aus dem chinesischen Ter- ritorium hinaus. So umfasst es auch die Bereitstellung dieser Güter an ausländi- sche natürliche oder juristische Perso- nen oder andere Organisationen und auch die Durchfuhr, den Umschlag und den Re-Export dieser Güter. Dabei darf der Exportvorgang ausfuhrbeschränk- ter Güter nur erfolgen, wenn der Expor- teur zuvor eine entsprechende Ausfuhr- genehmigung erhalten hat. Im Rahmen der Beantragung der Ausfuhrgenehmi- gung ist der Exporteur u.a. verpflichtet, Unterlagen über die beabsichtigte End- verwendung der kontrollierten Güter sowie den Endnutzer vorzulegen. Ausfuhrbeschränkte Güter Ausfuhrbeschränkte Güter sind zu- nächst all jene Güter (hierzu zählen auch technische Informationen und sonstige Daten), die in eine der in Art. 2 ECL aufgeführten Kategorien fallen. Dies umfasst neben militärischen, nuk- learen und sogenannten Dual-Use- Gütern (mit zivilem und militärischem Verwendungszweck) u.a. auch all sol- che Güter, Technologien und Dienstleis- tungen, die „Bezug haben zur Aufrecht- erhaltung der nationalen Sicherheit und des nationalen Interesses“. Aus den unbestimmten Rechts- begriffen „nationales Interesse“ und „nationale Sicherheit“ ergibt sich ein weiter Ermessensspielraum der Behör- den. Wenn Unternehmen bei einem konkreten Exportvorgang beurteilen wollen, ob die Vorgaben des ECL zu beachten sind, kommt erschwerend hinzu, dass das ECL selbst keine weitere Spezifikation (von allgemeinen Definitionen abgesehen) der genann- ten Güterkategorien enthält. Insbeson- dere sieht es auch keinen konkreten Verweis auf einen Katalog exportkont- rollierter Güter vor. (etwa Vielmehr wird in Art. 4 ECL allge- mein auf die Listen und Kataloge zu exportbeschränkten Gütern Bezug genommen. Erst die Anwendungspraxis der Behörden sowie angekündigte Umsetzungsvorschriften werden Klar- heit bringen, ob neben dem ECL auch die güterspezifischen Exportkontroll- verordnungen für Dual-Use- Güter) weiterhin anwendbar bleiben und eine Deckungsgleichheit zwischen dem ECL und den existierenden güterspe- zifischen Exportkontrolllisten besteht. Es ist jedoch wohl davon auszugehen, dass die bisherigen Spezialvorschriften zu einzelnen exportkontrollierten Güter- kategorien zumindest für eine Über- gangszeit noch anwendbar bleiben, was die Komplexität des Exportkontrollre- gimes in China zusätzlich erhöhen wird. Gemäß Art. 12 ECL benötigen neben den in Art. 2 ECL definierten, generell ausfuhrbeschränkten solche Güter einer Ausfuhrerlaubnis, die einer nur temporären Ausfuhrbeschränkung nach Art. 9 ECL (bis zu zwei Jahre) un- auch

Hintergrund GrenzüberschreitenderDaten- transfervonChinainsAusland China schlägt ein neues Kapitel im Bereich Datenschutz auf und zeigt der Welt seine Entschlossenheit für einen besseren Datenschutz durch zahlreiche Gesetze und deren Umsetzungsmaßnahmen im Jahr 2021. Die Unternehmen müssen nun mit einer strengeren Regulierungsaufsicht rechnen. VON CHRISTOPH SCHMITT UND BIYING DONG 2021 könnte als Datenschutzjahr in Chinas Geschichte eingehen. Mit der Veröffentlichung zweier wich- tiger Gesetze und mehr als zehn damit zusammenhängender Ausführungsbe- stimmungen wurde für den Datenschutz ein klarerer Rechts- und Regulierungs- rahmen geschaffen. Der grenzüber- schreitende Datentransfer rückt dabei als zentrales Thema in den Fokus. Neuer Rechtsrahmen geschaffen Den aktuell gültigen Rechtsrahmen für grenzüberschreitenden Datentransfer bestimmen das „Cybersecurity Law“ von 2017 und die 2021 in Kraft getrete- nen „Data Security Law“ und „Personal Information Protection Law“. Diese Ge- setze sehen erstmals ein grundlegen- des Sicherungssystem für wichtige und personenbezogene Daten vor, auch wenn noch vielerlei Fragen offen- bleiben. Wie bei fast allen chinesischen Gesetzen sind viele Anforderungen sehr allgemein gehalten und dienen le- diglich als Rahmen für die Regulie- rungstätigkeit verschiedener Stellen. Ein vollständiges Bild erlangt man erst über weitere, konkretisierende Ausfüh- rungsbestimmungen. Zu den Ausfüh- rungsbestimmungen zählt der von der Cyberspace Administration of China (CAC) veröffentlichte Gesetzentwurf „Measures for Data Export Security As- sessment (Draft for Comments)“, der für die Datenübermittlung ins Ausland als spezielles Regelwerk mit Bestim- mungen gilt. Mit ihm werden die drei übergeordneten Gesetze konsolidiert und in mehrfacher Hinsicht ergänzt. Definition grenzüberschreitenden Datentransfers Gemäß §2 des Entwurfs liegt ein grenz- überschreitender Datentransfer vor, wenn sich der Empfänger der Daten au- ZU DEN PERSONEN Christoph Schmitt ist Partner sowie Co-Head des China Desk der Sozi- etät Hoffmann Liebs und berät seit ca. zwei Jahrzehnten national und international Unternehmen handels-, gesellschafts- und arbeitsrechtlich. Er ist bundesweit anerkannter Spezialist für nationales und internationales Wirtschaftsvertragsrecht, insbesondere für Unternehmenskaufverträge, Koope- rationsverträge/Joint Ventures sowie für AGB-Recht und Vertriebsrecht. Biying Dong, LL.M., ist chinesische Juris- tin am China Desk bei Hoffmann Liebs. Mit ihren Erfahrungen bei deutschen und internationalen Unternehmen und sprachlichen Fähigkeiten in Deutsch, Englisch und Chinesisch sowie ihrer interkulturellen Kompetenz unterstützt sie das China Desk bei der Rechts- beratung und der Mandantenakquise. wwwhoffmannliebsde ‚ InvestmentGuide ßerhalb Chinas befindet, wofür die fol- genden Konstellationen infrage kom- men: a. Die Daten werden vom Datenverar- beiter direkt ins Ausland transferiert. b. Die Daten sind innerhalb Chinas ge- speichert, Datenempfänger im Aus- land haben aber Zugriff auf die Daten. c. In China tätige Unternehmen verar- beiten Daten (z.B. von Kunden, Mit- arbeitern, Bewerbern) auf Servern externer Dienstleister und die Ser- ver befinden sich außerhalb Chinas. Ob sich aus Geschäftstätigkeiten ein grenzüberschreitender Datentransfer ergibt bzw. ob die folgenden Anforde- rungen auf Unternehmen anwendbar sind, ist anhand dieser Konstellationen zu prüfen. Zweistufiges System für die Bewertung Für den Auslandsdatentransfer wird ein zweistufiges Sicherheitssystem ein- geführt, bestehend aus der Selbstbe- wertung der Datenverarbeiter und der Sicherheitsbewertung der zuständigen Behörden. Bewertung durch die Unternehmen selbst Alle Datenverarbeiter, die Daten außer- halb Chinas bereitstellen, müssen sich vor der Datenübermittlung einer Selbstbewertung unterziehen. Im Ent- wurf stehen sechs Aspekte der Selbst- bewertung im Mittelpunkt, so u.a.: Rechtmäßigkeit, Notwendigkeit und Sicherheit des Datentransfers, Zweck der zu exportierenden Daten, Methode der Datenübermittlung,

M&A EU-ChinaCAI§Auswirkung aufdiebilateraleM&A-Praxis Das Investitionsabkommen zwischen der EU und China soll ein konstruktiver Baustein werden auf dem Weg zu mehr Gleichgewicht und Rechtssicherheit im Handeln zwischen den Wirtschaftspartnern. Doch aufgrund der politischen Spannungen ist eine Ratifizierung in der EU vorläufig ins Stocken geraten. Diese Entwicklung gilt es nun für die bilaterale M&A-Praxis einzuordnen. VON DR. NILS KRAUSE UND DAN LI Die Beziehungen zwischen der EU und China haben in den letzten Monaten Höhen und Tiefen er- lebt. Nach siebenjährigen Verhandlun- gen Investitionsabkommen („Comprehensive Agreement on Invest- ist das ZU DEN PERSONEN Dr. Nils Krause, LL.M. (Durham), ist Rechtsanwalt und leitet die deutsche Praxisgruppe Corporate/M&A der internationalen Sozietät DLA Piper. Zudem ist er Co-Head des China Desks von DLA Piper in Deutschland. Er berät In- und Outbound-Transaktionen mit China. Regelmäßig zählen chinesische Staatsunternehmen und Privatinvesto- ren zu seinen Mandanten. Dan Li, LL.M. (Mannheim), ist chinesi- sche Anwältin und arbeitet im China Desk von DLA Piper. Sie berät regel- mäßig zu grenzüberschreitenden M&A- Transaktionen mit Chinabezug. Neben Staatsunternehmen berät sie auch eine Reihe von privaten Unternehmen bei Akquisitionen. wwwdlapipercom InvestmentGuide ment“; CAI) Ende 2020 vereinbart wor- den. Dennoch wurde die weitere Arbeit am CAI nur fünf Monate später vom Europäische Parlament eingestellt. Die Ratifizierung des CAIs in der EU ist nun in weite Ferne gerückt. Trotz der politisch verfahrenen Situ- ation nehmen Handel und Investitio- nen zwischen der EU und China aber ungebrochen weiter zu. Mit einem Han- delsvolumen von 586 Mrd. EUR mit der EU im Jahr 2020 überholte China die USA auch ohne das Abkommen. China ist erstmals seit dem Bestehen der EU zu ihrem wichtigsten Handelspartner aufgestiegen. Umso wichtiger ist nun das Verständnis, was das neu geschaf- fene Investitionsabkommen für alle Beteiligten bedeuten würde, was auf dem Spiel steht und welche Risiken in der bilateralen M&A Praxis mit China aufgrund der politischen Entwicklung zu erwarten sind. Verbesserter Marktzugang Das CAI soll die bestehenden Asymme- trien zwischen der EU und China beim Marktzugang verringern. Die bisheri- gen strengen Joint-Venture-(JV-)Anfor- derungen Chinas werden in einer Vielzahl von Branchen angeglichen. Deutsche Unternehmen erhalten einen umfassenden Zugang beim verarbeiten- den Gewerbe und im Automobilsektor, inkl. alternativ angetriebenen Fahrzeu- gen. Ebenfalls betroffen sind die Finanz- dienstleistungen; hier hatte China bereits in der Vergangenheit schrittwei- se den Markt geöffnet. Zudem wurden nun die JV-Anforderungen und Ober- grenze für ausländische Beteiligungen für die Bereiche des Bankwesens, des Wertpapierhandels, der Versicherun- gen und Vermögensverwaltung abge- schafft. Auch die Investitionsbeschrän- kungen im Gesundheitswesen (private Krankenhäuser), bei Umweltdienstleis- tungen, R&D (biologische Ressourcen), Telekommunikations- und Clouddiens- ten, Geschäftsdienstleistungen sowie dem internationalen Seeverkehr wur- den aufgehoben. Investitionen Vom erweiterten Marktzugang profi- tiert mehr als die Hälfte der bisherigen deutschen in China, betreffen sie doch die Automobilindus- trie und das verarbeitende Gewerbe, einschließlich der Produktion von Che- mikalien, Telekommunikationsgeräten, Verkehrsmitteln und Gesundheitsgerä- ten. Nun könnten deutsche OEMs in diesen Branchen ihre Tochtergesell- schaften zu 100% halten und den Gewinn abschöpfen, ohne diesen mit einem chinesischen Partner teilen zu müssen. Das „Level Playing Field“ Neben dem ungleichen Marktzugang wurde in der Vergangenheit auch die Schieflage bei den Wettbewerbsbedin- gungen viel diskutiert. Hier initiiert das CAI ebenfalls in Richtung „Level Playing Field“. Dazu gehören unter anderem die Disziplinierung des Verhaltens von Staatsunternehmen, die Transparenz bei Subventionen sowie Regelungen zur Verhinderung von er- Impulse

M&A BittewählenSiediedreiwichtigstenAuswirkungendesEUChinaComprehensiveAgreements(CAI) I Gleichbehandlung zwischen ausländischen Unternehmen und chinesischen, im Privatbesitz befindlichen Unternehmen auf dem chinesischen Markt n=344; Quelle: Deutsche Außenhandelskammer in China / KPMG Business Confidence Survey 2020/2021 hingegen in erster Linie Greenfield- Investitionen und weniger M&A-Trans- aktionen. Diese Ungleichheiten beim Investitionsverhalten zwischen Deutsc- hland und China sollen durch das CAI stark verringert werden, indem der Joint-Venture-Zwang in vielen Wirt- schaftssektoren abgeschafft und aus- ländische Übernahmen erlaubt werden. Durch die verbesserten Wettbe- werbsbedingungen bieten sich für deutsche Unternehmen neue und nach- haltige Wachstumschancen. Das große Marktpotenzial Chinas sowie die schnelle wirtschaftliche Erholung von den Folgen der Pandemie werden zu mehr Wachstum und einer damit ver- bundenen größeren Anzahl von Trans- aktion deutscher Investoren auf dem chinesischen Markt führen. Beispiels- weise kündigte BASF Venture Capital, parallel zum laufenden Milliardenpro- jekt von BASF in Südchina neulich Investition in das junge Biotechnolo- gieunternehmen Bota Biosciences Ltd aus Hangzhou an, um die industrielle Biotechnologie für saubere und effizi- ente Biofertigung zu entwickeln. Gleichwohl muss die schrittweise Liberalisierung unter dem CAI im Kon- text weiterer laufender Entwicklungen in China betrachtet werden. Die chine- sische Regierung verstärkt zunehmend ihre Kontrolle in strategisch relevan- ten Sektoren wie z.B. Informations- technologie, Internetinfrastruktur und Internetdienstleistung, künstliche Intelli- genz und kritische Anlagenherstellung, um technologische Autonomie zu gewährleisten. Die kürzlich eingeführ- ten Regeln zur Prüfung ausländischer Investitionen sowie eine Vielzahl unter- schiedlicher Gesetze und Maßnahmen zum Schutz der nationalen Sicherheit führen dazu, dass deutsche Unter- nehmen weiterhin mit nicht unerhebli- chen operativen Hürden zu kämpfen haben. Auswirkung auf chinesische FDI in Deutschland Im Gegensatz zu der umfassenden Marktöffnung in China gewährt das CAI chinesischen Investoren nur eine geringfügige zusätzliche Öffnung des EU-Markts im Bereich der klassischen und erneuerbaren Energien, da der Markt hier bereits vor dem CAI weitest- gehend Investoren geöffnet war. Nationale Investitionskon- trollmaßnahmen bleiben hiervon aller- dings unberührt. für chinesische So wurden erst kürzlich die Außen- wirtschaftsverordnung und die deut- sche Investitionsprüfung weiter ver- schärft. Zudem plant die EU alternative Maßnahmen zum Schutz des Wettbe- werbs in der EU, die weitreichende Auswirkungen auf chinesische Investi- tionen haben dürften. Dazu zählen zum Beispiel das Gesetz bezüglich ungerechtfertigter staatlicher Subven- tionen bei Investitionen oder Vergaben öffentlicher Aufträge oder ein europäi- sches Lieferkettengesetz, das alle im EU-Binnenmarkt tätigen Unternehmen zur Sorgfaltspflicht auf Menschenrech- te und Umweltstandards für ihre Lie- ferketten verpflichten soll. In dieser Hinsicht stellt das CAI nur einen Teil der strategischen Lösung im Systemwettbewerb mit China dar. Eine Kehrtwende am seit einiger Zeit rück- läufigen deutsch-chinesischen Trans- aktionsmarkt ist angesichts der regula- torischen Unsicherheiten im gesamten Kontext in absehbarer Zeit nicht zu erwarten. FAZIT Das CAI fördert die Herstellung eines Level Playing Field zwischen EU und China und eröffnet neue Möglichkeiten für Investitionen in beiden Richtungen. Auch wenn das Abkommen nicht per- fekt ist, könnte ein Nichtzustandekom- men des Abkommens zu weiteren nega- tiven Signalen gegenüber chinesischen FDIs in Europa führen. Bereits jetzt sind die Beziehungen zwischen der EU und China vom globalen Wettbewerbsausei- nandersetzungen zwischen den USA und China überschattet. Diese Konflikte dürfen nicht dazu führen, dass wir in Europa vergessen, unsere eigene Politik gegenüber China zu formulieren. Das CAI spielt daher eine große Rolle für weitere Investitionen. ■ € InvestmentGuide

M&A „Wirrechnenmitjährlichetwa ÜbernahmendeutscherFirmen“ Als Investmentbank unterstützt Lincoln Unternehmenseigentümer international bei struktu- rierten Verkaufsprozessen und spricht auch potenzielle Käufer in China an – von privaten Firmen oder börsennotierten Gesellschaften bis hin zu Staatsunternehmen. In den letzten Jahren ist allerdings die Nachfrage danach zurückgegangen. INTERVIEW: GEORG VON STEIN ▪ ▪ ▪ Investment Plattform China/Deutschland: Zuletzt haben Firmenübernahmen mit chinesischer Beteiligung nach- gelassen. Wie sehr sind chinesische Käufer noch auf dem deutschen M&A-Markt? Drill: Wir erwarten, dass M&A-Deals zwischen deutschen und chinesischen Parteien wieder spürbar zunehmen. Konkret rechnen wir nachhaltig mit jährlich etwa 40 Übernahmen deut- scher Firmen durch Chinesen. Die chinesische Regierung hat in den letz- ten Jahren den Kapitalexport reguliert und stark darauf geachtet, dass viel im eigenen Land investiert wird, um die abflauende Inlandskonjunktur zu stüt- zen und dem längerfristigen Ziel einer ▪ ▪ ▪ ▪ ÜbernahmedeutscherFirmendurch Chinesen DeutscheKonzernemitZukäufeninChina imlaufendenJahr Beispiele der letzten Jahre Beispiele in 2021 Beispiele in 2021 ▪ ▪ ▪ ▪ ▪ Quelle: Eigene Darstellung Quelle: Eigene Darstellung autarken Volkswirtschaft näherzukom- men. Schließlich wuchs die Volkswirt- schaft 2018 und 2019 auch wegen des Handelsstreits mit den USA so langsam wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Seit Herbst hat sich das Konjunktursenti- ment in China allerdings erstaunlich schnell von der Corona-Krise erholt. Für 2021 wird ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 8% erwar- tet. Dieser starke Anstieg – zusammen mit der Dual-Circulation-Strategie der Volksrepublik – wird die Bereitschaft der Politik und Großunternehmen für Akquisitionen von europäischen Unter- nehmen mit besonderen Technologien und Know-how deutlich stärken. Wird es andererseits zum Auskauf der deutschen Wirtschaft durch chinesische Staatskonzerne kommen? Nein. In den letzten zehn Jahren haben Chinesen insgesamt etwa 10 Mrd. EUR für Firmenkäufe und Direktinvestitio- nen in Deutschland ausgegeben – dem- gegenüber haben deutsche Konzerne im gleichen Zeitraum etwa neun Mal so viel in China investiert, insbesondere für Greenfield-Fabriken und Joint Ven- tures. Stehen deutsche Unternehmen in China aktuell höher im Kurs als Firmen aus dem europäischen Ausland? ZUR PERSON DrMichaelDrill(±³)istseitüber ¯±JahrenDeutschland-Chefder globalenInvestmentbankLincoln International£Inseinemdreißig- jährigenBerufslebenalsInvest- mentbankerhateralsBeraterüber º¡mittlerweileabgeschlossene M&A-Transaktionenbegleitet£ wwwlincolninternationalcom € InvestmentGuide

M&A „InChinasindVC-undPE-Geschäft mehrmiteinanderverwoben“ Welche Eigenarten und Unterschiede der Beteiligungssektor in China im Vergleich zum deutschen oder amerikanischen Sektor aufweist, erläutert Dr. Ernst Ludes, Head of Europe bei der Investment Bank CVCapital. Dabei zeigt er auch auf, in welchen Bereichen sich Investoren noch besser aufstellen können. INTERVIEW: GEORG VON STEIN Investment Plattform China/Deutschland: Was unterscheidet den chinesischen Beteiligungssektor von unserem? Dr. Ludes: Der chinesische Beteiligungs- sektor unterscheidet sich von unserem oder dem amerikanischen darin, dass sich in China das Venture-Capital-(VC-) und das Private-Equity-(PE-)Geschäft viel mehr verwoben. In China gibt es vor allem Wachstumsinvestoren, wäh- rend in Deutschland der Großteil der Investoren Buy-out-Investoren sind, die Mehrheiten erwerben wollen. In China können auch Private-Equity- Investoren durchaus in frühphasigen ZUR PERSON DrErnstLudesistHeadofEurope derprivatenchinesischenInvest- mentbankCVCapital£Zuvorwar erPartnerbeideminternationalen Private-Equity-InvestorEQTund arbeitetebeiAlchemyPartners sowiederM&A-undCorporate- Finance-BeratungDrueker&Co£ SeineKarrierestarteteerbei McKinsey£Ÿ¡¯¡gründeteDr£Ludes dasBeratungshausTurningPoint InvestmentszurBeratungvon UnternehmeninSondersituationen£ wwwcvcapitalcom € InvestmentGuide Series-C- oder -D-Situationen investie- ren. Bei uns liegt bei Investments in Wachstumsunternehmen der klare Fokus auf Profitabilität, während in China die meisten Wachstumsunternehmen auf Jahre hinaus keinen Profit erwirtschaf- ten. Es wird mehr auf Umsatzwachs- tum gezielt als auf Ertragswachstum. Man will Marktanteile gewinnen und pflegt die Philosophie, dass die Profita- bilität sich hinterher einstellen wird. Bestes Beispiel ist Meituan, das hinter Tencent und Alibaba drittgrößte Inter- netunternehmen Chinas. Meituan plant eine Kapitalaufnahme in Hongkong von bis zu 4,5 Mrd. USD, macht aber derzeit noch Verluste. Wie unterscheiden sich die Beteiligungsunternehmen zwischen China und Deutschland in ihrer inneren Struktur? Zunächst bestehen – auf den gesamten Sektor in China bezogen – große Unter- schiede in der Qualität und in den Marken. Es gibt zahlreiche große, pro- fessionelle Brands wie Sequoia Capital China oder Hillhouse Capital, aber auch viele kleinere Beteiligungsunterneh- men, die noch nicht so bekannt sind. So gibt es auch Beteiligungsfirmen, in denen die Entscheidungsstrukturen zumindest aus europäischer Sicht unklar sind. Unterschiede bestehen auch in den Entscheidungsprozessen. In Euro- pa sind sie standardisiert; in China gibt es das auch, aber häufig hat der Chair- man das letzte Wort und kann vieles noch umschmeißen. Während es bei uns tendenziell eher zu Gremienent- scheidungen kommt, kommt es in China häufiger zu einer Ein-Mann-Entschei- dung, was ggf. die Verlässlichkeit redu- zieren kann. Was sind für die chinesischen Inves- toren die Gründe, um in Deutschland oder der EU zu investieren? Aktuell besteht auf der chinesischen Seite noch Interesse, bei uns zu investie- ren – und das, obwohl der Wechsel zu Biden die politische Landschaft aus Sicht Chinas weder zu den USA noch zu Euro- pa verbessert hat. Einige chinesische Investments werden nach wie vor behin- dert. So wurden beispielsweise in Italien chinesische Investments abgelehnt, etwa des Automobilherstellers FAW, der den italienischen Lastwagenhersteller IVECO kaufen wollte. Dieses Geschäft ist letzt- lich von der Regierung blockiert worden. Ich frage mich dabei, warum IVECO stra- tegisch für Italiens Sicherheit so wichtig sein soll. Auf der anderen Seite würde die Transaktion für IVECO große Opportuni- täten in China eröffnen, weshalb die Shareholder von IVECO, CNH Industrial, auch dankbar wären, würde die Transak- tion zustande kommen. Wie präsent sind die chinesischen Investoren mit Organisationen vor Ort in Deutschland? Mich überrascht, dass nur wenige chine- sische Private-Equity-Häuser mit Büros in Europa präsent sind. Schließlich macht es beim Deal Sourcing einen gro- ßen Unterschied, wenn Mitarbeiter nur in China vor Ort in einer ganz anderen Zeitzone sitzen und kaum Möglichkei- ten für den Aufbau eines intensiven persönlichen Netzwerks haben. Gleich-

M&A NeuesteEntwicklungenderInves- titionskontrolleinDeutschland 2021 wurden wichtige Neuerungen zur Investitionskontrolle verabschiedet. Im Ergebnis wurde der Maßstab für die Prüfung von Investitionen verschärft und der Anwendungs- bereich auf 16 weitere Schlüsseltechnologien erweitert. Gleichzeitig hat der Gesetzgeber das deutsche Außenwirtschaftsrecht an die Vorgaben des europarechtlichen Rahmens zur Investitionskontrolle angepasst. Unverändert verbleiben die Prüfung und ggf. Untersagung ausländischer Übernahmen weiterhin allein in der Verantwortung der einzelnen Mitglied- staaten. Der folgende Beitrag erörtert die Auswirkungen der aktuellen Entwicklungen auf M&A-Transaktionen und gibt Handlungsempfehlungen. VON THOMAS WEIDLICH UND DR. YUAN SHEN Am 27. April 2021 hat die damalige Bundesregierung die 17. Verord- nung zur Änderung der Außen- wirtschaftsverordnung verabschiedet. Vier Tage später, am 1. Mai 2021, ist sie dann bereits in Kraft getreten. Mit die- ser vierten Änderung im Außenwirt- schaftsrecht wird die Meldepflicht für ausländische Beteiligungen an inländi- schen Unternehmen nochmals erheb- lich erweitert. Ob damit ein Schluss- punkt unter die grundlegende Reform des AWG und der deutschen Investiti- onskontrolle gesetzt ist, bleibt ange- sichts der Ankündigungen der neuen Ampelkoalition zum kritischeren Um- gang mit China abzuwarten. Überblick An der grundsätzlichen Unterteilung zwischen sektorübergreifender (§§ 55 ff. AWV) und sektorspezifischer (§§ 60 ff. AWV) Prüfung hat sich nichts geändert. Das allgemeine sektorübergreifende Ver- fahren richtet sich weiterhin an Investo- ren aus dem Nicht-EU-Ausland in allen Branchen, während die sektorspezifi- sche Investitionskontrolle alle ausländi- schen Erwerber betrifft und bei Akquisi- tionen in der Verteidigungsindustrie und besonders sicherheitssensiblen Be- reichen zur Anwendung kommt. Bereits bei den letzten Änderungsrunden wurde die Aufgreifschwelle teilweise von 25% auf 10% der Stimmrechte für besonders kritische Sektoren abgesenkt, mit der jüngsten Novelle kommen nun weitere Schwellenwerte hinzu. Das BMWi (unter der neuen Bundesregierung seit 10. De- zember 2021: Bundesministerium für Wirtschaft und Klimaschutz) prüft nun relevante Erwerbsvorgänge auf Beden- ken hinsichtlich der öffentlichen Sicher- heit und Ordnung. Bis zur Freigabe durch das BMWi unterliegen melde- pflichtige Erwerbsvorgänge einem Voll- zugsverbot. Verbote wurden bislang nur vereinzelt ausgesprochen – die Zahl der Prüfverfahren hat sich von 78 im Jahr 2018 auf 159 im Jahr 2020 aber verdop- pelt. Im laufenden Jahr sind bereits in den ersten vier Monaten 142 Fälle beim BMWi registriert. Ein erheblicher Anteil betrifft Anmeldungen chinesischer Investoren. Zwei Transaktionen wurden laut öffentlich zugängigen Informationen im Jahr 2020 vom BMWi untersagt bzw. sind an sicherheitsrechtlichen Beden- ken gescheitert. Außerdem hatte das BMWi im Juli 2020 den Erwerb der deutschen Zielgesellschaft PPM Pure Metals GmbH untersagt, Ende 2020 wohl aufgrund der besonderen Situati- on der in Insolvenz geratenen Zielge- sellschaft doch freigegeben. ZU DEN PERSONEN Thomas Weidlich, LL.M. (Hull) ist seit 1996 für die Luther Rechtsanwalts- gesellschaft tätig. Zwischen 2000 und 2005 leitete er das Büro in Singapur. Seit 2005 verantwortet er als Partner die Rechtsberatung im Asien-Pazifik- Raum mit Schwerpunkt auf China und Indien. Er ist ausgewiesener Experte bei grenzüberschreitenden Unterneh- menskäufen, JVs, Börsengängen und Restrukturierungen. Dr. SHEN Yuan, LL.M. (CUPL/Köln) ist seit 2010 im Kölner Büro tätig. Als in China zugelassene Anwältin berät sie deutsche und europäische Mandan- ten bei Unternehmensgründungen, JVs sowie Arbeitsrecht in China und betreut chinesische Unternehmen bei Investitionen in Europa (M&A, Arbeits- recht, Greenfield Investment). wwwluther-lawfirmcom €‚ InvestmentGuide

M&A InvestitionsprüfunginDeutschland Sektorspezifische Prüfung Sektorübergreifende Prüfung Betrifft jeden ausländischen Erwerb Betrifft nur Erwerb durch Nicht-EU-/Nicht EFTA-Ausländer Rüstungsgüter und IT-Sicherheits-Produkte 10% der Stimmrechte kritische Infrastruktur und Emerging Technologies ( 55a Abs. 1 AWV) 10% der Stimmrechte Nr. 1-7 20% der Stimmrechte Nr. 8-27 Andere Branchen 25% der Stimmrechte Meldepflicht oder von Amts wegen Antrag auf Unbedenklichkeits- bescheinigung BMWi leitet nach Kenntnis der Transaktion die Prüfung ein Prüfungszeitraum: innerhalb 2 Monate Eröffnung des Prüfverfahrens durch das BMWi Prüfungszeitraum: 4 Monate Freigabe Untersagung/ Anordnungen Unbedenklichkeits- bescheinigung Freigabe, Untersagung, Anordnungen * Der 4-monatige Prüfungszeitraum beginnt nach Erhalt der vollständigen Informationen. Er kann in besonders komplizierten Fällen um 3 Monate und bei nationalen Verteidigungsinteressen um 1 Monat verlängert werden. Quelle: Eigene Darstellung (Luther) in Anlehnung an BMWi schaften, die von den Fallgruppen der Nr. 8 bis Nr. 27 erfasst werden (also ins- besondere der Gesundheitssektor und andere Zukunftstechnologien), liegt der Schwellenwert für Stimmrechte, ab dem eine Meldepflicht ausgelöst wird, bei 20%. Für Zielgesellschaften, die von den Fallgruppen der Nr. 1 bis Nr. 7 er- fasst werden und bisher schon als sen- sitiv klassifiziert wurden (insbesonde- re kritische Infrastrukturen), bleibt der Schwellenwert bei 10%. Erweiterung der sektorspezifischen Prüfung Zugleich wurde die sektorspezifische Prüfung (§ 4 Abs. 1 Nr. 1 und § 5 Abs. 3 AWG sowie §§ 60 bis 62 AWV) auf Unter- nehmen erweitert, die in der engeren Wertschöpfungskette der Ausfuhrliste der BAFA tätig sind. Erfasst sind nun auch Investitionen in Unternehmen, die Rüstungsgüter entwickeln, herstellen, modifizieren oder die tatsächliche Ge- walt über sie innehaben. Hier sind sämtliche Rüstungsgüter im Sinne des Teils I Abschnitt A der Ausfuhrliste rele- vant – zuvor waren lediglich fünf der insgesamt 22 Listenpositionen erfasst. Dabei sollen bereits Kenntnisse oder der sonstige Zugang zu der zugrunde liegenden Technologie ausreichen. Daneben wurden weitere Bereiche der IT-Sicherheit und Kryptotechnologie in den Prüfungskatalog einbezogen. Unbedenklichkeitsbescheinigung und informelle Voranfrage Bereits vor dem Erwerb kann der aus- ländische Investor im sektorübergrei- fenden Verfahren eine rechtsverbindli- che Unbedenklichkeitsbescheinigung beim BMWi beantragen (§ 58 Abs. 1 Satz 1 AWV). Wegen des neuen § 58 Abs. 3 AWV gilt dieses aber nicht mehr für meldepflichtige Erwerbsvorgänge. Mel- depflicht und Antrag auf Unbedenklich- keitsbescheinigung schließen sich jetzt also aus. Informelle Voranfragen blei- ben aber weiterhin möglich. Vereinheitlichung von Fristen Das BMWi soll künftig zwischen den Prüfungsverfahren wechseln können. Daher hat man im neuen § 58a AWV die Fristen der sektorspezifischen und der sektorübergreifenden Prüfung ange- passt, vgl. § 61 AWV n.F. Ein nach Mel- dung einer Transaktion eingeleitetes Vorverfahren endet entweder durch Freigabe oder Freigabefiktion, wobei dies nach § 14a AWG in beiden Verfah- ren grundsätzlich dann eintritt, wenn das Ministerium nicht innerhalb von zwei Monaten nach Kenntnis das Prüf- verfahren einleitet oder sonst inner- halb von vier Monaten entscheidet. Auswirkungen auf die Transaktionspraxis Durch die 17. AWV-Novelle sind die Anforderungen an die rechtliche Bewer- tung der Meldepflichten und Genehmi- gungschancen deutlich gestiegen, was sich auf den Zeitplan vieler Transaktio- nen auswirken wird. Mit dem Fokus auf Zukunftstechnologien kommen nun auch stärker Venture-Capital-Beteiligun- gen mit dem AWG und der AWV in Be- rührung. Auch steht noch der Praxistest der Anwendung durch das BMWi aus. Bereits jetzt befinden sich deutlich mehr Unternehmen im Radius der Investiti- onsprüfung. Es steht zu erwarten, dass die meldepflichtigen Übernahmen wei- ter stark ansteigen werden. Alle im Transaktionsprozess beteiligten Partei- en sind gut beraten, sich frühzeitig mit den Vorgaben der Investitionskontrolle zu befassen und ggf. im Vorfeld auf das BMWi zuzugehen – umso mehr, als bei Verstößen teils drakonische Sanktionen bis hin zu Haftstrafen drohen. ■ € InvestmentGuide

M&A „Transaktionendürftenwiederzum normalenNiveauzurückkehren“ Der deutliche Rückgang der chinesischen Investitionen in Deutschland in den letzten beiden Jahren wirft die Frage auf: Stellt der Rückgang nur eine Corona bedingte Delle dar oder ist er Ausdruck eines längerfristigen Trends? Zumindest waren Deutschland, Frankreich und Groß- britannien die wichtigsten Zielländer für chinesische Direktinvestitionen in Europa. Aber werden die chinesischen Beteiligungen bereits im kommendem Jahr wieder ansteigen? Einschätzungen und Einblicke aus der Geschäftspraxis mit den chinesischen Investoren gibt Boashan Bao, Partner in der M&A-Beratungsorganisation Livingstone. INTERVIEW: GEORG VON STEIN Investment Plattform China/Deutschland: Wie sehen Sie die Situation für die nach Deutschland und Europa gerich- teten chinesischen Investitionen und M&A für 2022 und darüber hinaus? Bao: Nach der langen Boomphase chi- nesischer M&A in Europa bis zum Jahre 2017 und dem Sinken der Transaktio- nen danach – insbesondere 2020 – dürf- ten die Transaktionen anno 2022 lang- sam wieder zum normalen Niveau zurückkehren, sofern sich die Corona- Lage im zweiten Halbjahr beruhigen ZUR PERSON BaoshanBaoistalsPartnerverant- wortlichfürdasChinageschäftder internationalenM&A-Beratungs- organisationLivingstone£Nach seinemStudiumderPolitikwis- senschafteninChinastudierteer Betriebswirtschaftslehreander UniversitätzuKöln£Durchdie Mitarbeitanvielendeutsch-chine- sischenM&AProjektensammelte zahlreicheeinschlägigeberufliche Erfahrungen£ wwwlivingstonede InvestmentGuide sollte. Dafür gibt es drei wesentliche Gründe: Erstens wird Chinas Wirtschaft immer reifer. Je reifer eine Wirtschaft ist, desto mehr braucht sie M&A-Inves- toren, um Wachstumsschübe auszu- lösen. Zweitens: Viele international auf- gestellte chinesische Unternehmen ver- suchen über die Transaktion in Europa schneller an die neuen Märkte und an die neuen Technologien zu kommen. Das befeuert chinesische Investoren, bei M&A in Richtung Europa und Deutschland zu denken. Drittens: Im Vergleich zu europäischen genießen gut aufgestellte chinesische Unterneh- men höhere Bewertungen an den chine- sischen Börsen, weshalb sie M&As vor- antreiben, um Unternehmen mit einem für sie besseren Bewertungsverhältnis zu kaufen. Die neu gegründete Pekinger Börse erleichtert es dabei noch mehr Unternehmen, an mehr Kapital zu kom- men, was später für Beteiligungen genutzt werden kann. Dafür stehen die guten Technologien deutscher Unter- nehmen natürlich im Fokus. In Zukunft werden vor allem die privaten chinesi- schen Unternehmen, bei denen die Ent- scheidungswege schneller und kürzer sind, noch mehr M&As initiieren. In welchen Branchen und Bereichen wird es vermehrt chinesische M&A- Aktivitäten geben und in welchen weniger? Dem Institut der deutschen Wirtschaft zufolge gab es zwischen 2010 und 2019 59 folgende Verteilung der chinesischen Investitionen in Deutschland: 68 in Maschinenbauunternehmen, in Automobil und Zulieferer, 26 in Infor- mations- und Elektrotechnik, 24 in Pharma & Chemie, 27 in Konsumgüter, 15 in erneuerbare Energien und sieben in Logistik sowie 45 in anderen Bran- chen. In diesen Branchen werden sich auch 2022 zahlreiche Targets finden. Früher kauften chinesische Investoren Unternehmen in Deutschland oder Europa dabei aufgrund von opportunis- tischen Aspekten, also z.B. eines güns- tigen Preises als Folge einer Insolvenz. Wenn sie dann damit auf dem chinesi- schen Heimatmarkt nicht erfolgreich agierten, bekamen sie Probleme. Seit 2010 haben die chinesischen Investo- ren besser gelernt, welche Beteiligun- gen funktionieren und welche nicht. Sie denken viel langfristiger. Insofern ist auch der Multiple heute weniger ent- scheidend. Worauf fokussieren sich die Investoren also heute in den einzelnen Branchen? Attraktiv sind nach wie vor Bereiche, in denen auch die deutschen KMU ihre Innovationsstärke zeigen, so z.B. die moderne Verfahrenstechnik bzw. neue Materialien und neue Technologien im Allgemeinen. Dann sind Bereiche inter- essant, in denen die chinesischen Unternehmen seit wenigen Jahren sehr aktiv sind, darunter vor allem die Auto-

Investieren in China „ChinesischeKonsumentengeben gerneGeldfürImportwarenaus“ China will sich mehr für ausländische Investitionen öffnen. Wer die sich ergebenden Chancen im Absatzmarkt China nutzen will, kann vielerlei Fehler machen. Worauf es ankommt, das erklärt Benjamin Kille, Geschäftsführer der SGB Group. INTERVIEW: GEORG VON STEIN Investment Plattform China/Deutschland: Was hat sich abgesehen von Corona in den letzten beiden Jahren bei den Bedingungen, Chancen, Herausfor- derungen für und beim Markteintritt nach China verändert? Kille: „Offiziell“ hat sich nicht viel ver- ändert. Anfang 2020 wurde das neue „Foreign Investment Law“ in China amt- lich, um den Markteintritt und Investiti- onen im Vergleich zu den Vorjahren zu erleichtern. Drei Punkte sind dabei positiv aufgefallen. Erstens: Per Gesetz wurde der „erzwungene“ Know-how-/ Technologietransfer verboten. Zwei- ZUR PERSON BenjaminKilleistGründerund GeschäftsführerderSGBGroup£ SiefungiertalsZweigstelleinChina undbietetIhrenKundendorteine ArbeitsplattformŒmitjenerdiese ohneGründungeinerFirmasofort IhreChina-Aktivitätenaufnehmen können£DabeiunterstütztdieSGB GroupIhreKunden„hands-on“ mitderlangjährigenErfahrung undTeam-ExpertiseimMarktz£B£ beiBŸC-oderBŸB-DistributionŒ SourcingŒLieferantenManagement undSupply-Chain-Themen£ wwwsgb-groupde InvestmentGuide tens: Der „freie Transfer“ von Geldern in und aus China wurde beschlossen. Drittens: Einfachere Firmengründun- gen werden durch verschlankte Prozesse möglich und durch eine sehr kurze „Negativliste“ begünstigt. Seither standen die Zeichen also mehr auf „Öffnung“. Aber in der Realität ist die Öffnung nur sehr bedingt gelungen. Das liegt an Corona, aber auch daran, dass die Regierung viele Prozesse wieder auf sich zentralisiert und reguliert hat. Die weltpolitische Lage befördert dabei die Denkweise der chinesischen Regie- rung. Auch aktuell gestaltet sich der Marktzugang noch recht schwierig, insbesondere auch durch die fast un- mögliche Einreise für Ausländer ohne Visum. Gegenwärtig ist der Erhalt eines Business Visa bzw. einer Temporary Residence Permit schwerer denn je. Dr. Zhong Nanshan – Chinas „Front Man“ in der Bekämpfung der Corona-Pandemie – hatte erst vor Kurzem bekannt gegeben, dass China für die nächsten 14 Monate keine maßgeblichen Änderungen an der Quarantäneregelung für Einreisen- de vorsieht. Entsprechend werden die Chancen für ausländische Unterneh- men 2022 limitiert bzw. die zu nehmen- den Hürden um einiges höher sein. Was sollten Unternehmen, die ihr Chinageschäft 2022 voranbringen wollen, also tun? Da muss man differenzieren. Wer einen Neuanfang in China startet, dem stehen Herausforderungen bevor; als Erstes die Formalitäten für die Firmengrün- dung, die man zwar über Agenturen oder Anwälte in China abwickeln kann, aber es gilt, wichtige Fragen zu klären, die nicht unbedingt ein Anwalt beant- worten kann: Wo soll das Büro liegen? Welches Personal muss wie geschult werden und durch wen? Wo findet man fähige Geschäftsführer? Der Rückgang an Expats hat sich in den letzten zwei Jahren stark bemerkbar gemacht. Der Marktwert der noch ansässigen deut- schen Manager mit Erfahrung steigt ge- rade extrem. Wir bieten deshalb einen Mittelweg als Alternative, d.h. eine Arbeitsplattform, mit der Unternehmen ihre Geschäfte in China selbst hautnah vor Ort tätigen können. Das kann ein Sourcing-and-Supply-Chain-Office für Einkäufer in China, genauso aber auch für einen Hersteller von Schwarzwälder Schinken sein, der sein Produkt aktiv auf den chinesischen Markt bringen möchte. Damit spart man Zeit, Geld und Ressourcen. Wie ist der Stand bei Entwicklungen wie der Dual-Circulation-Politik, New Normal etc. mit Blick auf den Markt- eintritt deutscher Unternehmen? Die Dual-Circulation-Strategie sollte man als Wille Chinas sehen, zwei Wel- ten zu vereinen: die Welt der „sozialen Marktwirtschaft chinesischer Prägung“ mit dem Rest der Welt, wobei die eige- ne Marktwirtschaft nur bedingt von „äußeren“ Faktoren beeinflusst werden soll. All dies mit dem Ziel, eine vorwie- gend durch Konsum getriebene Markt- wirtschaft aufzubauen und nicht mehr vorwiegend vom Export abhängig zu sein – das „New Normal“ eben. Die Stär- kung des internen Konsums und Wirt- schaftskreislaufs läuft schon seit eini- gen Jahren, genauso wie der Ausbau der Strukturen des externen Wirt-

Investieren in China ZwangzurZweigstellen- gründunginChina? Fast alle Unternehmen im Flächenland China beschäftigen Mitarbeiter im Außendienst. Im Falle von Geschäftsmodellen, die viel Personal in der Fläche benötigen, steigen dann die Investi- tions- und Unterhaltskosten für behördlich registrierte Verkaufs- oder Serviceniederlassungen, über die Mitarbeiter in fernen Provinzen lokal angestellt werden können. Deshalb halten Unternehmen diese Zahl üblicherweise möglichst niedrig oder lassen die Mitarbeiter aus dem Homeoffice arbeiten. Allerdings verlangt eine neue Verordnung vom 24. August 2021 grund- sätzlich die Gründung einer Zweigstelle. VON RAINER BURKARDT UND ONDREJ ZAPLETAL Grundsätzlich benötigen alle in China eine Unternehmen Geschäftslizenz. Diese erlaubt den Unternehmen, im Rahmen des ein- getragenen Geschäftszwecks in ganz China tätig zu sein. Allerdings gilt, dass ein Unternehmen nur an seiner behörd- lich registrierten Unternehmensadres- se Geschäfte ausüben darf. Besteht nur ein registrierter Unter- nehmenssitz in China, müssen alle Mitarbeiter, auch Außendienstmitar- beiter, an diesem Unternehmenssitz arbeiten. Das gilt unabhängig davon, ob die Tätigkeit an einem weit entfern- ten Ort erbracht werden soll bzw. muss. Eine dauerhafte oder auf Dauer angelegte unternehmerische Tätigkeit von Mitarbeitern außerhalb des regist- rierten Unternehmenssitzes ist nicht erlaubt. Rechtlich problematisch wer- den daher „Verkaufs- oder Servicenie- derlassungen“ in Form von angemiete- ten Büros oder der Einsatz von Verkaufsmitarbeitern in anderen Stadt- bezirken, Städten oder Provinzen. Dabei ist es irrelevant, ob aus eigenen Büros, gemieteten Geschäftsräumen oder dem Homeoffice gearbeitet wird. Zweigstellengründung in China grund- sätzlich zwingend Seit Ende 2020 gehen Chinas Behör- den verstärkt gegen Unternehmen vor, die dauerhaft Mitarbeiter ohne regist- rierte Zweigstellen in anderen Städten beschäftigen. Allerdings bestehen in China bislang keine klaren und einheit- lichen Richtlinien für den Zwang zur Zweigstellengründung. Daher bleibt unklar, was genau die Behörden als eine verbotene dauerhafte geschäft- liche Tätigkeit außerhalb der behörd- lich registrierten Adresse des Unter- nehmens einstufen. Dies unterscheidet sich von Provinz zu Provinz und hängt stark vom Einzelfall ab. So kann die Installation einer Pro- duktionslinie durch Servicemitarbeiter des Unternehmens bei einem Kunden in einer anderen Provinz – auch wenn diese mehrere Monate dauert – noch erlaubt sein. Eine durch Mitarbeiter des Unternehmens betriebene Service- werkstatt in einer anderen Stadt oder Provinz hingegen kann schon ab dem ersten Tag „illegal“ sein, denn in die- sem Fall ist klar, dass die dort ausge- führten Servicedienstleistungen auf unbestimmte Zeit angeboten werden sollen. In der Vergangenheit hatten die lokalen Behörden oft ein Auge zuge- drückt. Deswegen hatte es sich in der Praxis etabliert, dass Unternehmen ihre Mitarbeiter von zu Hause aus arbeiten lassen oder Büros anmieten und die Mitarbeiter dann von dort aus tätig sind. Für diese Mitarbeiter hatten die Unternehmen allerdings keine eige- ne Verkaufs- oder Serviceniederlas- sung vor Ort gegründet. ➔ ZU DEN PERSONEN Rainer Burkardt ist Gründer und Geschäftsführer von Burkardt & Part- ner in Shanghai und lebt seit mehr als 24 Jahren in China. Er berät mittelstän- dische Unternehmen, Unternehmens- gruppen und internationalen Industrie- konzerne aus Deutschland, der Schweiz und Österreich bei deren Investitionen in China. Seit 2009 ist Rainer Burkardt Vertrauensanwalt des österreichischen Generalkonsulats in Shanghai. Anfang 2013 wurde er zum Schiedsrichter der Shanghai International Economic and Trade Arbitration Commission ernannt. Ondřej Zapletal ist Rechtsberater bei Burkardt & Partner Rechtsanwälte. Er hat an der Shanghaier East China University of Political Science and Law chinesisches Bürger- und Handelsrecht studiert. Sein Schwerpunkt liegt auf chinesischem Handels- und Daten- schutzrecht. wwwbktlegalcom InvestmentGuide

Investieren in China Die Pflicht zur Eintragung einer Zweigstelle hängt davon ab, ob die Zweigstelle „Geschäftstätig- keiten“ ausübt. Verschärfte Gesetzeslage Am 24. August 2021 wurde die „Verord- nung zur Regulierung und Verwaltung von Markteinheiten“ (中华人民共和国 市场主体登记管理条例) veröffentlicht, die zum 1. März 2022 in Kraft tritt und für Marktteilnehmer eine vereinheit- lichte Pflicht zur Eintragung einer Zweigstelle normiert. Die Pflicht zur Eintragung einer Zweigstelle hängt davon ab, ob die Zweigstelle „Geschäftstätigkeiten“ (经 营 行 为) ausübt. Die geltenden Gesetze und Verordnungen beinhalten jedoch keine Legaldefinition dieses Begriffs. Zieht man das Gesetz der Volksrepub- lik China gegen unlauteren Wettbewerb (中华人民共和国反不 正 当 竞 争 法) von 2019 und die dort enthaltende Defi- nition des „Geschäftsbetreibers“ her- an, so umfassen „Geschäftstätigkeiten“ alle „Tätigkeiten der Warenproduktion, des Warenverkaufs oder der Erbrin- gung von Dienstleistungen zum Zwecke der Erzielung von Gewinnen“. „Nebentätigkeiten“ Zusätzlich stellen die Behörden in der Praxis darauf ab, ob eine Zweigstelle im Zusammenhang mit der Geschäfts- tätigkeit des Unternehmens ausübt. Darunter fallen u.a. Tätigkeiten wie Werbung, Verkaufsförderungsaktivitä- ten, Lagern oder Ausstellen von Waren zu Verkaufszwecken oder das Zurver- fügungstellen von Räumlichkeiten der Zweigstelle für den Abschluss von Ver- trägen. Zieht man sowohl den Begriff des „Geschäftsbetreibers“ zur Konkre- tisierung des Begriffs „Geschäftstätig- keiten“ als auch die Auslegung des Begriffs „Nebentätigkeiten“ durch die Behörden heran, so ergibt sich ein wei- ter Anwendungsbereich und damit eine umfassende Pflicht zur Eintragung von Zweigstellen. Die auf nationaler Ebene erlassene Verordnung ist zwar zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels noch nicht in Kraft ge- treten, jedoch haben die Behörden in einigen Provinzen bereits mit deren Umsetzung begonnen. Immer mehr Unternehmen bekommen die geänder- te Gesetzes- und Behördenpraxis nun- mehr zu spüren. Zunehmend werden Unternehmen von Behörden aufgefor- dert, ihre Geschäftsaktivitäten zu regis- trieren. Da die Fristen meist zu kurz für die Gründung einer Niederlassung sind, haben die behördlichen Aufforderun- gen oft zur Folge, dass die Unterneh- men ihre Geschäftsaktivitäten am Ort der Zweigstelle temporär einstellen müssen. Dabei ist künftig damit zu rechnen, dass die Behörden landes- weit härter durchgreifen und auch Strafen erlassen, wenn eine nicht regist- rierte „Verkaufs- oder Serviceniederlas- sung“ entdeckt wird. Behörden haben das Recht, gegen Unternehmen, die ge- gen die Vorschriften verstoßen, Strafen von bis zu 500.000 RMB (ca. 67.000 EUR) zu verhängen. Daneben können die Behörden nicht registrierte Verkaufs- und Servicebüros schließen und deren „illegal“ erzielte Gewinne einziehen – so z.B. die Verkaufserlöse des Büros. Hier- zu können die Behörden die Büros ohne Vorankündigung betreten, Unterlagen kopieren und mitnehmen. Ebenfalls zu ‚ InvestmentGuide bedenken: Der Verstoß wirkt sich für das Unternehmen auch negativ im Sozialpunktesystem aus. sollten Alternativen zur Zweigstellengründung in China? Hat ein Unternehmen sich entschlos- sen, in China zu investieren, sollte es daher von Anfang bei der (Finanz-)Pla- nung berücksichtigen, dass für eine flächendeckende Geschäftstätigkeit die Gründung von Zweigstellen erfor- derlich ist. Diese ist zwar nicht so aufwendig wie die Gründung eines eigenständigen Unternehmens, verur- sacht jedoch zusätzliche Kosten. Ins- besondere Unternehmen kritisch analysieren, wie sie mit mög- lichst wenig Niederlassungen einen möglichst großen Teil Chinas bzw. den für das Unternehmen relevanten Teil abdecken können. Hierbei ist zu beach- ten, dass zwischen den unterschied- lichen Provinzen oft große kulturelle Unterschiede bestehen. Auch sollte man prüfen, ob lokale Dienstleister direkt unterbeauftragt werden oder Service- und Verkaufsmitarbeiter als Selbstständige auftreten können, um der Pflicht der Gründung einer Nieder- lassung zu entgehen. Personaldienst- leister oder „befreundete“ Firmen bieten Unternehmen zu diesem Zweck oft an, den Angestellten für das Unter- nehmen einzustellen. Aber Vorsicht: Dies kann, neben unternehmensrecht- lichen, auch steuerrechtliche und sozialversicherungsrechtliche Proble- me mit sich bringen! FAZIT Für Investoren bedeutet die geschil- derte Entwicklung, dass Unternehmun- gen in Zukunft den Zwang zur Nieder- lassungsgründung und somit erhöhte Gründungs- und Organisationskosten in ihrer Finanzplanung berücksich- tigen sollten, wenn ihr Geschäft viele Außendiensttätigkeiten erfordert. Gleich- zeitig sollte man aber auch die Möglichkeiten der Beauftragung von lokalen Dienstleistern oder das Anstel- len von Service- und Verkaufsmitarbei- tern als Selbstständige prüfen. ■

Investieren in China „WirunterstützenStart-ups beichinabezogenenFragen“ Für Start-ups aus den Life-Science-Bereichen rückt China als Markt in den Vordergrund. Wie die BIO Clustermanagement NRW GmbH Start-ups beim Gang dorthin unterstützt und ihre Aktivitäten in China ausbaut, erläutert Dr. Bernward Garthoff, Geschäftsführer der BIO Clustermanagement NRW (BIO CM) GmbH. INTERVIEW: GEORG VON STEIN Investment Plattform China/Deutschland: Was genau sind die Aufgaben der BIO CM und welche Rolle spielt dabei China? Dr. Garthoff: Wir unterstützen und ver- netzen die Biotechszene in Nordrhein- Westfalen und arbeiten eng zusammen mit BIO.NRW, die als offizielle Dach- organisation dafür in NRW diese Aufgabe im Auftrag der Landesregie- rung erfüllt. Besonders unterstützen ZUR PERSON DrBernwardGarthoffwarder LandesclustermanagerfürBio- technologiedesLandesNordrhein- Westfalensundistaktuellder GeschäftsführerderBIOCluster- managementNRWGmbH£Zuvor hatteerverschiedenenRollen innerhalbdesPharmakonzerns BayerAGinDeutschlandŒdenUSA undJapaninne£ErhatdieInte- grationdesUnternehmensAventis CropScienceindieBayerCrop- ScienceAGgeleitetundwarTeil desManagementBoardsderBayer CropScienceAG£ wwwbioclustermanagementde InvestmentGuide wir BIO.NRW im Bereich der Finanzie- rung von Start-ups und KMU mit Blick auf das Chinageschäft. Dafür organi- siert BIO CM Jedes Jahr im März den BIO.NRW Business Angel Congress, in 2021 wurde dieser zum zehnten Jubi- läum auch erstmalig live nach China übertragen. Für BIO CM ist die Inter- aktion mit China nicht neu: Bereits seit 2015 ist BIO CM zusammen mit BIO. NRW im Rahmen eines vom Bundes- ministerium für Bildung und Forschung geförderten Projekts zur Bildung von internationalen Excellenzclustern in China aktiv. In dessen Rahmen wurden bisher vor allem deutsche Unterneh- men beim Eintritt in den chinesischen Markt von BIO CM unterstützt. Seit 2021 haben BIO CM und BIO.NRW durch die Aufnahme in das jetzt star- tende Global-Bridgehead-Programm von EIT Health einen noch größeren Zugang zu europäischen Start-ups aus den Be- reichen Biotechnologie, Medtech und Digital Health, die in den chinesischen Markt eintreten möchten. Wie ist der Ablauf des Programms und worin besteht ist Ihre Rolle dabei? Das Programm erleichtert europäischen Start-ups aus Biotechnologie, Medtech und Digital Health den Eintritt in neue Märkte, beim Bridgehead-Europe-Pro- gramm in neue europäische Märkte, beim Bridgehead-Global-Programm in neue, nicht-europäische Märkte. Die Start-ups können sich für das Pro- gramm im Frühling und Sommer bewer- ben, die Laufzeit beträgt zwölf Monate. Herzstück des Programms ist die Unter- stützung beim Markteintritt durch die sorgfältig ausgewählten „Catalyser“. Was sind „Catalyser“ und wie helfen sie Start-ups in China? Catalyser sind Cluster, Netzwerke oder Inkubatoren wie BIO CM, die Experten für das jeweilige Zielland sind und die Start-ups beim Markteintritt durch Wis- sen und Kontakte vor Ort z.B. auch in China unterstützen. Für die Unterstüt- zung durch die Catalyser erhalten die Start-ups Fördermittel in Höhe von bis zu 40.000 (Global) oder 30.000 EUR (Europa). BIO CM ist im Bridgehead- Global-Programm ein Catalyser für Chi- na. Wir unterstützen die Start-ups bei ihren jeweiligen Bedarfen und sind für sie bei verschiedensten chinabezogenen Fragen da, seien sie regulatorischer, finanzieller oder sogar kultureller Art. So helfen wir beim Markteintritt und bei rechtlichen Fragen, wie z.B. Perso- nalrecht, Unternehmensgründung, geis- tiges Eigentum, vermitteln aber auch Kontakte zu Kooperationspartnern. BIO CMs Experten, unter ihnen chinesi- sche Mitarbeiter, haben eine lokale Prä- senz in China und Deutschland. Diese Verknüpfung von Europa und Fernost gibt den Mitarbeitern ein tiefes Ver- ständnis für beide Märkte und Kulturen und sie können so den Eintritt in den chinesischen Markt für Start-ups und KMU effektiver gestalten. Vielen Dank für das Gespräch, Herr Dr. Garthoff. ■ redaktion@investmentplattformchinade

Trends DieWeichenwerdengestellt In 2020 exportierte Deutschland einen Warenwert von etwa 97 Mrd. EUR nach China und China von etwa 116,5 Mrd. EUR nach Deutschland. Die Exporte laufen, bei den Direktinves- titionen zeigt sich die Situation weniger positiv. Auch wenn sich 2020 laut Institut der deutschen Wirtschaft Köln 23 chinesische Beteiligungen in Deutschland auf einen Wert um die 9 Mrd. EUR kumulierten, liegt der „offizielle“ Wert von sieben bekannten Transaktionen doch lediglich bei 707 Mio. EUR. Gleichzeitig finden deutsche Unternehmen in China ein von Optimismus für das kommende Jahr geprägtes Umfeld mit starkem Bekenntnis zum lokalen Markt vor, so das Ergebnis der Geschäftsklimaumfrage der AHK China in 2021. Dafür, welche Ausrichtung die deutsch-chinesischen Investitionsaktivitäten in 2022 einnehmen werden, sind einige weitere Einflussfaktoren zu beleuchten. INTERVIEWS: GEORG VON STEIN Waswarenabgesehenvon CoronadiegrößtenVeränderun- genindenletztenbeidenJahren mitBlickaufdieInvestments zwischenChinaundDeutschland? sowie Mathias H. Müller Partner und Leiter der China Practice München, Rödl & Partner Als Erstes zu nennen ist das viele Jahre verhandelte, kurz vor Weihnachten 2020 unterzeichnete Comprehensive Agreement on Investment mit China (CAI). Fragen des Marktzugangs, des Arbeitnehmerschutzes des Technologietransfers- und -schutzes waren plötzlich geklärt. Gleichzeitig schloss China das Freihandelsabkom- men RCEP mit Australien, Japan, Süd- korea und ASEAN-Staaten ab, aber ohne die USA und Indien. Mit der Wahl von Joe Biden kamen aber auch aus den USA positive Signale. Dennoch wurde 2021 nicht das erhoffte gute In- vestmentjahr. Dafür gibt es mehrere Gründe: Erstens erschweren die seit 2020 rigorosen Einreisebestimmungen der VR China noch immer die dortigen Neuinvestitionen. Zweitens wurden Mahnungen an China lauter und traten auch durch das im Juni 2021 verab- schiedete deutsche Lieferkettengesetz, das auch die Menschenrechtssituation im Blick hat, in den Vordergrund. VW musste sich gar wegen seiner Fabrik in ¤ InvestmentGuide Xinjiang verteidigen. Investitionen von Chinesen in die Bundesrepublik wur- den zudem durch Devisenkontrollen aufseiten Chinas behindert und durch die EU-Screening-Verordnung bzw. die deutsche Investitionskontrolle nach dem Außenwirtschaftsgesetz erschwert. MathiasHMüllerŒMBA(University ofChicago)istPartnerundLeiter derChinaPracticeMünchenvon Rödl&Partner£DerSteuerberater undCertifiedPublicAccountant (IllinoisŒUSA)begleitetinsbeson- deremittelständischeUnternehmen derDACHRegionindieVRChina sowiechinesischeUnternehmen nachDeutschland£Dafürverfügter übermehrjährigeErfahrungenin internationalemSteuerrechtŒM&A sowieCrossBorderFinancingmit SchwerpunktenIn-undOutbound InvestmentsVRChina£Zuvorwar MatthiasMüllerandenRödl& PartnerStandortenShanghaiŒHong KongundSingapurtätig£ Unter all diesen Faktoren leiden Han- delsbeziehungen und Investitionsum- feld. Mirko Wormuth Manager, „China Digital Leaders Fund“ Neben COVID haben die Politik – und drei Themen im Besonderen – das Investmentgeschehen beeinflusst: ers- tens der 14. Fünfjahresplan vom März 2021, zweitens das 100-jährige Beste- hen der Kommunistischen Partei (KP) im Juli 2021 und drittens der Regulato- ry Crackdown der chinesischen Tech- nologieunternehmen insbesondere im Segment der digitalen Ökonomie. Man kann fast behaupten, die Partei hat 2021 nahezu eine Regulationslawine losgetreten, in deren Folge Techunter- nehmen in ihren Geschäftsbereichen massiv erschüttert wurden, ihre Bör- senbewertungen ins fast Bodenlose sanken. Mit den Antimonopolbestre- bungen will die KP die Macht von Inter- netgiganten wie Alibaba, Tencent, Baidu, Meituan aufbrechen und Miss- stände etwa bei der Preisgestaltung, Umgang mit den Plattformteilnehmern sowie bei Akquisitionen von kleineren Wettbewerbern beseitigen, um Händ- ler und Verbraucher zu schützen. Andererseits haben Alibaba oder Ten- cent Sonderfonds von bis zu 100 Mrd. RMB für Transferleistungen in Rich- tung ärmerer Menschen und benach- teiligter Regionen aufgelegt. Die Com-

Trends sationskosten gegenüber. Hinzu kom- men eine sich auch unter der neuen US-Regierung fortsetzende Systemri- valität sowie eine zunehmende Politi- sierung der Wirtschaft, die multi- nationale Unternehmen zusehends in einen Spagat zwischen den Ansprüchen und Befindlichkeiten der beiden größ- ten Volkswirtschaften der Welt zwingt. Dr. Christian Haug Partner und Deutschlandgeschäfts- führer, Startup Factory China Die COVID-Situation hat zunächst ein- mal deutlich gemacht, wie wenig Resili- enz deutsche Firmen besitzen, die den chinesischen Markt rein über Exporte aus Deutschland heraus bedienen. Die Schwäche zeigt sich derzeit, wenn Servicetechniker zu Reparaturen und Inbetriebnahmen nicht mehr einreisen können, aber auch, wenn Vertrieb überwiegend aus den Mutterhäusern und ohne direkten Kontakt zum Kun- den gemacht wurde. Der Aufbau von stärkeren Strukturen und lokaler Ex- pertise in China wird Investments des DrChristianHaugistPartner undDeutschlandgeschäftsführer derStartupFactoryChinaŒeinem Geschäftsinkubatorfürmittelständi- scheŒdeutscheUnternehmeninChi- naundderSmartFactoryKunshanŒ einesvomBMWiundMIITausge- wähltenŒbilateralenLeuchtturmpro- jektzurintelligentenFertigung£Erist seitŸ¡JahreninChinaunternehme- rischaktivundunterstütztdeutsche MittelständleroperativbeimAufbau vonProduktionsunternehmenund eigenerOrganisationinChina£ ¤ InvestmentGuide deutschen Mittelstands treiben, wenn man erfolgreich bleiben will. Eine weitere, langfristigere Veränderung ist das nun in Kraft getretene Handelsab- kommen RCEP im asiatisch-pazifischen Raum, durch das die größte Frei- handelszone der Welt entsteht, mit 2,2 Mrd. Bewohnern und 30% des globalen BIP. Der aktuell noch etwas unter dem Radar laufende Zugang zu diesen Märk- ten wird eine zunehmend wichtige strategische Rolle für produzierende Unternehmen und Investoren spielen. China bietet dafür mit seiner entwickelten Industriestruktur beste Startbedingungen. In einer Sinolytics- Umfrage gaben 40% der deutschen und Schweizer Maschinenbauer an, künftig vermehrt aus China heraus ausländi- sche Märkte zu beliefern. für WelcheFaktorenwerdennäch- stesJahrfürdieInvestments zwischenChinaundDeutschland bestimmendsein? Mathias H. Müller Von Reisebeschränkungen abgesehen ist die Pandemie kein Hindernis mehr. Ich glaube, die bestimmenden Fakto- ren sind die politischen Spannungen zwischen den USA und der VR China, aber auch zwischen Russland und der Ukraine. Eine Zuspitzung des Ukraine- Konflikts und die damit einhergehen- den Sanktionen könnten dazu führen, dass China für Russland der „Preferred Supplier“ für Technologien wird, oder auch dazu, dass China vermehrt Roh- stoffe aus Russland ordert, insbeson- dere Gas und Öl, was Rohstoffpreise erheblich verteuern und deutsche Produzenten benachteiligen würde. Ein – nur diplomatischer – Boykott der Olympischen Spiele in Peking dürfte zur weiteren nicht wünschenswerten Polarisierung führen, mit ggf. negati- ven Auswirkungen auf Lieferketten und Handel. Gutes Supply Chain Manage- ment liefert deshalb über 2022 hinaus Schlüssel zum Erfolg. MirkoWormuthwarŸ¶Jahrelangin ChinaalsAnwaltundUnternehmer tätig£ZuletztwarerGlobalHead ofHRfürdaschinesischeEV-Start- upBYTONinNanjing£Davorlagen seineunternehmerischenTätigkei- tenimBereichdeschinesischen E-CommerceundEinzelhandels£Seit Ÿ¡Ÿ¡managterdenaufchinesische Technologieaktienspezialisierten „ChinaDigitalLeadersFund“£ Mirko Wormuth Im Abschlussbericht der Central Eco- nomic Work Conference 2021 kamen Worte wie Stabilität 25-mal vor – denn der Aufschwung nach Corona ist erlahmt, die PBOC spricht von „down- ward pressure“, Preise für Waren des täglichen Bedarfs sind in die Höhe geschnellt, die Binnennachfrage ist zu gering und der chinesische Immobi- liensektor erlebt eine große Krise. Die Politik wird also viele Stimulus- und Steuerpakete schnüren. Der Fokus liegt dabei auf Technologiethemen wie Advanced Manufacturing oder Green Energy und hier insbesondere auf mit- telständischen Unternehmen. Gleich- zeitig haben Unternehmen an den Bör- sen in Shenzhen und Shanghai sowie KMU aus dem CSI 1000 oder dem ChiNext ein hervorragendes Jahr hin- gelegt, mit Wertsteigerungen von bis zu 25%. Zusätzlich wird der Staat 2022 die Binnennachfrage ankurbeln. Die ersten Zinssenkungen seitens der PBOC gab es bereits. Die Ausgangs- bedingungen für deutsche Unterneh- men sind für 2022 also gut, ihre Pro- dukte und Technologien werden in

Trends VDMA Befragung nach einem schwieri- gen 2020 ein Umsatzwachstum von 17% für 2021, während Exporte aus Deutschland heraus rückläufig sind. Weitaus schwieriger ist die Lage für Firmen, die bisher nicht mit eigener Firma vor Ort sind. Hier sind die Inves- titionsentscheidungen stark verzögert. Gleiches gilt übrigens auch für chinesi- sche Unternehmen, die in Deutschland starten und investieren wollen. InwelchenBranchenund BereichenwerdenwirIhrer Meinungnachimkommenden JahrdiemeisteAktivitätbeiden InvestmentszwischenChinaund Deutschlandsehen? Mathias H. Müller Mit etwas Geschick kann die neue Bun- desregierung die erneuerbaren Ener- gien wieder zum Exportschlager wer- den lassen – umso mehr, weil man auch in China ESG-Investitionen tätigen will. Die zweite Entwicklung ist Chinas Dual-Circulation-Doktrin und die da- mit verbundene lokal eigenständigere Produktion der VR China. Deutsche KMU sollten deshalb unter Umständen flexible Produktionslinien parallel in China/Europa und der nordamerikani- schen Wirtschaftszone aufbauen bzw. bestehende Produktionen flexibler gestalten. Maschinenbauer und Fabrik- ausrüster sollten daher vor Ort in China sein, da sie aktuell nicht per Touristenvisum eingeflogen werden können. Zuletzt ein Trend, der sich mehr und mehr abzeichnet: Langjährige chinesische/Joint-Venture-Vertriebs- partner versuchen, ihre Geschäftsver- bindungen möglichst gewinnbringend zu realisieren, d.h., sie bieten ihre Kun- denstämme zum Kauf an. Deshalb muss die zukünftige Präsenz in China strategisch betrachtet werden und frühzeitig begonnen werden, die eige- ne Organisation entsprechend zu ge- stalten. ¤ InvestmentGuide Mirko Wormuth China will sich für innovative Produkte weiter öffnen. Von strategischer Wich- tigkeit sind Advanced Manufacturing, Hard Tech, 5G, KI. Massive staatliche Investitionen erfolgen gerade ins Thema Quantum Computing, und bei Halbleitern will man Autarkie sowohl bei Design wie auch bei der Fertigung herstellen. Dann der Bereich Lehre, Forschung und Bildung, wo ein Trend zum deutschen Modell besteht. Trotz über zehn Millionen Uniabsolventen jedes Jahr in China gibt es fast keine guten Berufsausbildungsgänge. In dem Bereich schaut man nach dem deut- schen Modell. Und After-School-Tuto- ring-Fimen sollen sich nun auf Berufs- ausbildung fokussieren; ihr Geschäft ist ihnen wie geschildert komplett entzogen worden. Die Bildungsoffensive soll auch Chinas Bewegung weg von Monopolisten zu viel mehr innovativen Marktteilnehmern gerade auch im Mit- telstand stärken. Dr. Dominic Köstner, LL.M. China wird den bereits eingeschlage- nen Weg hin zu technologischer Selbst- ständigkeit und möglichst weitgehen- der Autarkie konsequent weitergehen. DrDominicKöstnerŒLL£M£(King’s CollegeLondon)istRechtsanwalt undPartnerbeiGvWGrafvon WestphaleninShanghai£Erist spezialisiertaufGesellschaftsrecht M&AsowiedieBeratungausländi- scherMandantenzurechtlichenund strategischenThemenimoperativen GeschäftinChina£ Der 14. Fünfjahresplan sieht in diesem Zusammenhang die Förderung auslän- discher Investitionen in einer Reihe von Schlüsseltechnologien etwa beim Aufbau von F&E-Zentren und High- End-Produktionsstätten vor. Ausländi- sche Investoren werden daher z.B. in den Bereichen Halbleiter und Chips, Robotik, KI und Umwelttechnologien in China gute Investitionsbedingungen vorfinden. Zudem dürften wir allge- mein im Maschinenbau und in der Automobilindustrie eine weitere Zu- nahme der Lokalisierungsbemühun- gen durch Aufbau bzw. Erweiterung von Produktionskapazitäten sehen. Die Anzahl der Unternehmenskäufe chinesischer Unternehmen in Deutsch- land wird sich dagegen wohl bis auf Weiteres kaum erholen. Dr. Christian Haug China hat in seinem neuen 14. Fünfjah- resplan einmal mehr klare strategische Ziele definiert, die die Investitionstätig- keit mitbestimmen werden. Denn in den zu bespielenden Feldern werden sich auch weiterhin große Geschäfts- chancen für deutsche Firmen in China auftun. Auch die M&A Tätigkeiten von chinesischen Firmen werden sich an den Fokusthemen orientieren. Da ist als erstes zu nennen die Transformation der Produktion hin zu mehr Digitalisie- rung, Automatisierung, auch unter dem demografischen Druck zurückgehender arbeitender Bevölkerung. Weitere Ziel- branchen in denen auch deutsche Fir- men eine starke Position haben sind Medizintechnik und Biotechnologie. Schließlich entfalten auch die im Fünf- jahresplan genannten neuen Fokus- branchen viel Potential zur Zusammen- arbeit, darunter die Umwelttechnologie, erneuerbare Energien, Energiespei- chertechnik und neue Materialien. Kurz gesagt: China und Deutschland stehen beide vor großen Transformations- schritten, die sie in Zusammenarbeit besser meistern werden. ■ redaktion@investmentplattformchinade

Netzwerk NEU§InvestmentDialog Die Veranstaltungsreihe der Investment Plattform China/Deutschland Seit dem Frühjahr 2020 hat sich Pan- demie-bedingt einiges geändert im deutsch-chinesischen Investment- geschäft, vor allem aufgrund der massi- ven Einschränkungen für die Reisetätig- keit zwischen China und Deutschland sowie der zunehmenden Politisierung der Wirtschaftsbeziehungen. So haben Investmentprozesse oft die „Augenhöhe“ und die doch so wichtigen persönlichen Momente verloren, und das bei gleichzei- tig erschwerten Genehmigungsprozes- sen. In der Konsequenz konnte das Inves- titionsniveau nicht gehalten werden und vor allem Beteiligungs- und M&A- Geschäft war nicht mehr möglich wie in den Jahren 2015 bis 2019. Auch die Investment Plattform Chi- na/Deutschland passt sich an und wird künftig noch digitaler. Die volle Auf- merksamkeit gilt seit 2021 dem Portal www.investmentplattformchina.de sowie Impressionen den Social Media-Aktivitäten, vor allem auf LinkedIn und WeChat. Mit dem „Investment Dialog“ wurde darüber hinaus im August 2021 ein digitales Eventformat geschaffen, das zweimonat- lich – kompakt in 90 Minuten – Erfah- rungsberichte und Trends im Cross- Border-Investmentgeschäft einfängt. Zielgruppe sind Unternehmer, Investo- ren und Dienstleister rund um das Inves- titionsgeschehen zwischen Deutschland und China. Bereits bei den ersten drei „Investment Dialogen“ (5.8., 30.11., 23.2.) zählte man rund 280 Teilnehmer. Im Anschluss an 2-4 Impulsvorträge/ Präsentationen diskutieren die Red- ner:innen 6 x jährlich über aktuelle Chancen und Herausforderungen für grenzüberschreitende Investitionen und unternehmerische Fragestellungen aus chinesischer sowie deutscher Sicht. ■ redaktion@investmentplattformchinade Investment Dialog 2022 – Termine Aktuelle Themen und Hintergründe zum Investitionsgeschehen zwischen China und Deutschland werden alle zwei Monate im Rahmen des digitalen Veranstaltungsformats „Investment Dialog“ diskutiert. Termine 2022: 26. April 2022 23. Juni 2022 23. August 2022 25. Oktober 2022 13. Dezember 2022 Anmeldung und Rückblicke zu den bisherigen Veranstaltungen unter www.investmentplattformchina.de/events Ansprechpartner: Michael Zahn, Plattform Manager, zahn@investmentplattformchina.de ¤‚ InvestmentGuide

Netzwerk BIO Clustermanagement NRW GmbH Die BIO Clustermanagement NRW GmbH (BIO CM) unterstützt und vernetzt die Biotechnologie-Szene in Nordrhein-Westfalen und arbeitet eng mit BIO.NRW zusammen, der offiziellen Einrichtung des Landes Nordrhein-Westfalen, beauftragt durch die Landesregierung. BIO CM konzentriert sich auf die Entwicklung der Life-Science-Branche in Deutschlands größtem Bundesland und bietet verschiedene Dienst- leistungen an, darunter die Organisation von Finanzierungen für Start- ups und KMUs, Projektmanagement, Organisation und Ausrichtung von Veranstaltungen, die Erstellung von Wirtschaftsstudien und vieles mehr. Seit 2017 unterstützt BIO CM den Markteintritt von Life-Science- Start-ups und KMUs in China und andersherum. Die in diesem Bereich gewonnene Expertise spiegelt sich in der Auswahl von BIO CM als Katalysator im EIT-Health-Bridgehead-Programm im Jahr 2021 wider. Dienstleistung: Gründung: China Desk seit: Standorte: Referenzprojekte: Finanzierung, Markteintritt nach Deutschland und China, Kongresse & Workshops/Life-Science (Biotechnologie, Pharmazeutika, Bioökonomie, MedTec, Digital Health) 2011 2017 Düsseldorf, Deutschland Shanghai & Guangdong Provinz, China Innovationskooperation- und Markteintritts- Studien in Bundesregierungsprogrammen, 9. und 10. Business Angels Congress de minimis Studien, Delegationsreisen Burkardt & Partner Rechtsanwälte Wir sind eine Rechtsanwaltskanzlei, die vorwiegend mittelständische Unternehmen, aber auch Unternehmensgruppen und internationale Industriekonzerne aus Deutschland, der Schweiz und Österreich bei deren Investitionen in der Volksrepublik China umfassend berät. Als eine in der VR China zugelassene Rechtsanwaltskanzlei ist Burkardt & Partner zur Ausübung des chinesischen Rechts zugelassen und berät ausländi- sche Unternehmen in außergerichtlichen Angelegenheiten, wie z.B. bei der Gründung, Fusion und Übernahme und Liquidation von Unterneh- men, sowie in gerichtlichen Angelegenheiten, einschließlich der Vertre- tung von Mandanten bei Rechtsstreitigkeiten vor Gerichten und Schieds- gerichten, einschließlich arbeitsrechtlicher Schiedsverfahren in ganz China. Aufgrund seiner einschlägigen Erfahrung wurde Herr Burkardt bereits 2013 durch das Shanghai International Arbitration Center (SHIAC) als Schiedsrichter bestellt. Unsere Beratung beschränkt sich nicht auf den Rechtsrat im engeren Sinne, sondern wir beziehen die in China sehr wichtigen praktischen Aspekte mit in unsere Beratung ein. Hierzu zählt vor allem der Bereich Government Relationship Management. Unser Team besteht aus englisch- und deutschsprachigen in China zugelasse- nen Rechtsanwälten mit bis zu 12 Jahren Berufserfahrung. Dienstleistung: Gründung: Standort: Unternehmensgrößen: KMU Referenzprojekte: Professionals: Rechtsberatung (Legal Service) 2013 Shanghai siehe Website www.BKTlegal.com 15 Ansprechpartner Qi Liu Fokus: Biologe, Marktforschung liu@biocluster- management.de T: +49 179 618 1944 Pia Drache Fokus: Business- & Event Manager Hotel, Agentur & Events Marktforschung drache@biocluster- management.de T: +49 176 4073 8084 Yang Song Fokus: Ökonom, Marktforschung song@biocluster- management.de T: +49 179 618 2002 Kontakt Merowingerplatz 1 40225 Düsseldorf T: +49 211 942 150 49 info@bioclustermanagement.de www.bioclustermanagement.de Ansprechpartner Rainer Burkardt Head of Practice | Executive Counsel r.burkardt@BKTlegal.com Shengming Zheng Partner s.zheng@BKTlegal.com Kontakt Suite 2507, 25/F, Bund Center 222 Yanan Road (East) Shanghai 200002, P.R. China T: +86 (21) 6321 0088 Fax: +86 (21) 6321 1100 info@BKTlegal.com www.BKTlegal.com ¤ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ¤ Foto: © NWM –stock.adobe.com

Netzwerk German Accelerator Der German Accelerator unterstützt die vielversprechendsten deut- schen Unternehmen bei der internationalen Expansion. Die Angebote für China helfen Unternehmen, den komplexen Markt zu navigieren. Durch einen umfassenden, individuellen Coachingansatz lernen Teil- nehmer, ihre Möglichkeiten zu evaluieren, Risiken zu identifizieren und durch Kontakte zum deutsch-chinesischen Ökosystem eine bestän- dige Expansion beginnen. Darüber hinaus erweitert German Accele- rator sein globales Netzwerk ständig und sucht nach Spezialisten aller Branchen. Der German Accelerator wird von der German Entrepreneurship GmbH betrieben und vom Bundesministerium für Wirtschaft und Klimaschutz (BMWK) finanziert, das die Förderung von Startups als direkte Investition in Innovation, neue Arbeitsplätze und wirtschaft- liches Wachstum sieht. Dienstleistung: Gründung: Standorte: Referenzprojekte: Accelerator, Förderung 2012 in Deutschland Deutschland, Singapur, USA Begleitung von über 500 Unternehmen, über 500 Mentoren weltweit, 92% Überlebensrate GvW Graf von Westphalen Rechtsanwälte Steuerberater Partnerschaft mbB Mit einer starken China-Praxis in Deutschland und einem eigenen voll- lizenzierten Büro in Shanghai zählt GvW Graf von Westphalen zu den führenden deutschen Kanzleien im Chinageschäft. Seit 15 Jahren un- terstützt unser eingespieltes Team aus deutschen und chinesischen Anwälten Unternehmen aller Branchen regelmäßig bei Firmengründun- gen, Erwerb und Veräußerung von Unternehmen sowie in Joint-Venture Konstellationen. Daneben beraten wir vor allem im Arbeits- und Ver- tragsrecht sowie zu Compliance in China. Fast ebenso lange begleiten wir chinesische Investoren beim Unternehmenskauf in Deutschland. Aufgrund unseres interkulturellen Verständnisses und unseres unter- nehmerischen Denkens wählen uns deutsche wie chinesische Unter- nehmen regelmäßig als ihren rechtlichen Berater aus. Dienstleistung/Branche: Rechtsberatung, M&A, Regulatory & Gründung: Standorte: Compliance, Ver-handlungsführung 1948 Berlin, Düsseldorf, Hamburg, Frankfurt, München, Stuttgart, Brüssel, Istanbul, Shanghai Unternehmensgrößen: Multinationale Konzerne und mittelstän- Referenzprojekte: Professionals: dische Unternehmen Auf Anfrage 190 Ansprechpartner Petrina Seah Program Director, Market Discovery (China) startingup@germanaccelerator.com Clare Wimmer Company Scout and Advisor – China Programs startingup@germanaccelerator.com Kontakt Balanstraße 73 | Haus 19 B/ EG 81541 München T: +49 (0) 89 2180-9769 F: +49 (0) 89 2180-17713 info@german-entrepreneurship.de www.germanaccelerator.com Ansprechpartner Patrick Heid, LL.M. Rechtsanwalt | Partner Head of China Desk Shanghai Kontakt: Chong Hing Finance Center, Room 906 288 West Nanjing Road 200003 Shanghai, China T: +86 21 6322 3131 F: +86 21 6322 2430 p.heid@sh.gvw.com www.gvw.com Ming Yi Rechtsanwältin Local Partnerin Frankfurt Kontakt: Ulmenstraße 23-25 60325 Frankfurt/Main T: +49 69 707970-139 F: +49 69 707970-199 m.yi@gvw.com www.gvw.com Dr. Marco Zessel, LL.M. Rechtsanwalt | Partner Frankfurt Kontakt: Ulmenstraße 23-25 60325 Frankfurt/Main T: +49 69 707970-189 F: +49 69 707970-199 m.zessel@gvw.com www.gvw.com ‚ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ‚ Foto: © NWM –stock.adobe.com

Netzwerk Livingstone Partners GmbH Livingstone ist eine führende internationale M&A-Beratungsgesell- schaft, die auf die Beratung von Unternehmenskäufen und -verkäu- fen sowie Private Equity-Transaktionen in der Größenordnung bis 250 Mio. Euro spezialisiert ist. Unser Fokus liegt hierbei auf den Sektoren Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Konsumgüter, Industrie sowie Media & Technology. Neben unseren Niederlassungen in Europa und Nordamerika verfügen wir über Büros in Peking und Hong Kong. Ansprechpartner Von unseren Standorten in Deutschland aus begleiten wir chinesische Staatskonzerne, Privatunternehmen und Finanzinvestoren bei Inves- titionen in europäische Unternehmen. Unsere Mandanten profitieren von unserer langjährigen Erfahrung als passionierte M&A Berater und erhalten maßgeschneiderte Lösungen sowie exzellenten Service wäh- rend des gesamten M&A Prozesses. Baoshan Bao Partner, China Business, baoshan@livingstonepartners.de We don’t just get deals done, we get deals done right. Gründung: Standorte: Branchenfokus: Unternehmensgröße: 2008 Chicago, Düsseldorf, Hamburg, London, Los Angeles, Madrid, Peking und Stockholm M&A- und Private Equity-Transaktionen bis 250 Mio. EUR MSW GmbH Die MSW GmbH ist eine international tätige Wirtschaftsprüfungs- gesellschaft im Zentrum Berlins, die neben den Kernbereichen Jahres- abschlussprüfung und Steuerberatung im Markt als Spezialist für Corporate Finance aktiv ist. Insbesondere die Betreuung von natio- nalen und internationalen, mittelständisch geprägten Unternehmen mit Bezug zum Kapitalmarkt sowie Startup-Unternehmen gehört zu unseren komplexen Aufgabenstellungen. Horst Mantay blickt auf fast 30 Jahre Berufserfahrung als Wirtschaftsprü- fer und Steuerberater zurück, unter anderem bei KPMG und RölfsPartner (Baker Tilly). 2001 gründete er MSW. Horst Mantay hat MSW inzwischen zu einem Unternehmen mit Ausrichtung auf die Prüfung und Beratung von Small- und Mid-Caps mit Bezug zum Kapitalmarkt entwickelt. Herr Dr. Thiere leitet als Partner der MSW die Bereiche „Wirtschaftsprüfung“ und „Qualität“. Er war zuletzt bei der KPMG u.a. verantwortlich für die Prüfung und Beratung von kapitalmarktorientierten Gesellschaften, aber auch mehrere Jahre in der Grundsatzabteilung tätig. Herr Dr. Thiere hat einen Lehrauftrag für die Vorlesungsreihe „Internationale Rechnungslegung (IFRS)“ an der Technischen Hochschule Brandenburg. Kontakt Steinstraße 13 40212 Düsseldorf T: +49 211 495 300 0 Fax: +49 211 495 300 10 duesseldorf@ livingstonepartners.de www.livingstone.de Ansprechpartner Horst Mantay Wirtschaftsprüfer, Steuer- berater, Geschäftsführer Beratung kapitalmarktorien- tierter Unternehmen / IPOs, Unternehmensbewertung/Due Diligence, Jahresabschluss-/ Konzernabschlussprüfung, Sanierung/Restrukturierung mantay@mswberlin.de Dr. Mathias Thiere Wirtschaftsprüfer, Steuerberater, Partner Jahresabschluss-/Konzern- abschlussprüfungen nach HGB und IFRS, Internationale Rechnungslegung (IFRS), Unternehmensbewertung, Financial Due Diligence thiere@mswberlin.de Gründung: Standort: Branchenfokus: Referenzprojekte: 2001 Berlin Wirtschaftsprüfung, Corporate Finance, Steuerberaung, Betreuung von nationalen und internationalen, mittelständisch gepräg- ten Unternehmen Auf Anfrage Kontakt Straße des 17. Juni 106-108 10623 Berlin T: +49 30.88 77 58-0 info@mswberlin.de www.mswberlin.de ‚ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ËInvestmentGuideŸ¡ŸŸ ‚ Foto: © NWM –stock.adobe.com

Investment Guide Partner Service Startup Factory China GmbH Die Startup Factory Kunshan ist der mittlerweile größte Geschäftsin- kubator für mittelständische, deutsche Unternehmen die Ihre Ge- schäftstätigkeit in China um eine eigene Produktion, Service, Monta- ge oder Vertrieb erweitern wollen. Vor den Toren Shanghais, führt ein erfahrenes deutsch-chinesisches Managementteam die Geschäf- te von derzeit 37 Auslandsniederlassungen europäischer Firmen auf 40.000 m2 Produktionsfläche mit zusammen über 350 Mitarbeitern. Über die flexibel mietbaren Produktions- und Büroflächen hinaus, bieten wir ein vollumfängliches Management-Servicepaket, das die zentralen Overheadfunktionen Geschäftsführung, Finanzen und Controling, Personalabteilung, Handelsabwicklung, Unterstützung in Produktionslayout und Sourcing, sowie interne Auditierung umfasst. Ansprechpartner Dr. Christian Haug christian.haug@startup-factory.biz T: +49 89 3090 7165 Bernd Reitmeier bernd.reitmeier@startup-factory.biz T: +86 512 3685 3980 Gründung: Standorte: Branchenfokus: Referenzprojekte: Professionals: 2011 Kunshan, München Automotive, Maschinen- und Anlagenbau, Messtechnik, Werkzeugbau, Automation. Aufbau von >50 Unternehmen mit 100 Mio. USD Gesamtinvestition 7 Partner, 30 Mitarbeiter Kontakt Freibadstr. 30 81543 München T: +49-89-30907165 info@startup-factory.biz www.startup-factory.biz Impressum Investment Plattform China Deutschland Investment Guide 2022 Verlag: China Investment Media GmbH – Ein Unternehmen der GoingPublic Media AG Hofmannstr. 7a, 81379 München, Geschäftsführer: Markus Rieger Tel.: 089-2000 339-0, Fax: 089-2000 339-39 E-Mail: info@investmentplattformchina.com Internet: www.investmentplattformchina.de Blog-Format: www.investmentplattformchina.de Redaktion: Georg von Stein Bildredaktion: Robert Berger Bilder: stock.adobe.com, Unternehmensbilder Titelbild: © Anton Balazh 2018 – stock.adobe.com Mitarbeit an dieser Ausgabe: Rainer Burkardt, Biying Dong, Dr. Dominic Köstner, Dr. Nils Krause, Dan LI, Axel Rose, Moritz Freiherr Schenck, Christoph Schmitt, Yuan Shen, Thomas Stewens, Dr. Marc Szepan, Fabian Walisch, Thomas Weidlich, Cao Yi, Ondrej Zapletal Interviewpartner: Baoshan Bao, Dr. Michael Drill, Dr. Bernward Garthoff, Dr. Christian Haug, Benjamin Kille, Dr. Dominic Köstner, Dr. Ernst Ludes, Mathias H. Müller, Mirko Wormuth Lektorat: Benjamin Eder Übersetzung: Ruolin Feng, Xinyi Li, Rong Hu-Schütt Gestaltung: Robert Berger Verlagsleitung: Markus Rieger, Tel. 089-2000 339-0, Fax -39, rieger@investmentplattformchina.de Partner-Betreuung/Anzeigen: Michael Zahn, Plattform Manager, Tel. 089-2000 339-56, zahn@investmentplattformchina.de Anzeigen: Gültig ist die Preisliste vom 1. Januar 2020. Bezugsadresse: GoingPublic Media AG, Hofmannstr. 7a, 81379 München, Tel.: 089-2000 339-0, Fax: 089-2000 339-39 Druck: www.wirmachendruck.de Haftung und Hinweise: Artikeln, Empfehlungen und Tabellen liegen Quellen zugrunde, welche die Redaktion für verlässlich hält. Eine Garan- tie für die Richtigkeit der Angaben kann allerdings nicht übernommen werden. Bei unaufgefordert eingesandten Beiträgen behält sich die Redaktion Kürzungen oder Nichtabdruck vor. Datenschutz: Der Schutz Ihrer Daten ist uns wichtig. Es gilt die Daten- schutzerklärung der China Investment Media GmbH, ebenfalls abrufbar auf unserer Website www.investmentplattformchina.de/datenschutz. Nachdruck: © 2022 China Investment Media GmbH, München. Alle Rech- te, insbesondere das der Übersetzung in fremde Sprachen, vorbehalten. Ohne schriftliche Genehmigung der China Investment Media GmbH ist es nicht gestattet, diese Zeitschrift oder Teile daraus auf photomecha- nischem Wege (Photokopie, Mikrokopie) zu vervielfältigen. Unter dieses Verbot fallen auch die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Internet und die Vervielfältigung auf Datenträgern. ISSN 2627-5880, ZKZ 14362 ‚ InvestmentGuide InvestmentGuide ‚ Foto: © NWM –stock.adobe.com