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Ab sofort ist es möglich, beim Aldi-Einkauf mit dem Smartphone über Alipay zu zahlen. Die neue Bezahlmethode soll insbesondere Kunden aus China den Einkauf...

在中国春节到来的前夕，这个鼠年即将过去的时刻，我们回顾了2020灾难之年，同时也展望了未来。牛年对中国的股市有什么影响呢？中国资本市场的改革又会起到什么作用呢？ 资本市场改革是中国上一个五年计划的主要组成部分，毫无疑问， 它也将在下一个五年计划中发挥重要作用。在中国看来，和美国的冲突体现了这项改革的重要性。即使在贸易战最激烈的时候也仍然在继续推行改革。甚至对简化外国人进入重要金融部门程序的推进也有增无减。促进在科技和医疗保健行业的创新也对此有所帮助。最关键的是为处于早期发展阶段的企业建立和促进证券交易市场，也就是所谓的科创版科创版 (STAR-Board)。此外，最近还批准了对包括保险公司在内的机构进行幅度较大的增资。 中国股市更广阔的资本市场 中国努力扩宽资本市场，尤其是努力争取更广阔的股票市场，其背景是有目的的建立本土股市文化。以此来对抗对外国资本的依赖。为了营造这样的股市文化，主管当局计划采取措施以确保一个稳定的市场发展。在避免可能出现的投机泡沫方面他们尤其注意。 蚂蚁集团 (Ant Group)推迟上市在很大程度上是一个明显的信号，表明中国愿意在有必要的时候做出艰难的决定。这是针对大型网络平台所计划的反垄断改革中抢先采取的行动。因此，如果中国采取进一步措施为市场降温，那也就不足为奇了。如果能有更稳定的长期前景，政府很愿意为此付出代价。 保持乐观的四个原因 对于中国的观察中，有四点可以支撑我们对股票市场的乐观估计。这四点分别是：继续保持的一流增长率，保持增长的必要影响力，通过双循环策略所改善的增长质量，以及对中国企业合理的评估。 此外还有复苏的趋势，使得中国“自上而下”的前景显得比以往任何时候都更好。我们认为，这还包括了持续的全球推动、疫苗的引进，以及新的五年计划所支持的面向改革的增长。 在分析中还必须考虑到，流动性注入的增加使得对某些市场领域的评估达到了极端水平。因此，我们认为，中国的信贷周期已经到了一个转折点。预计这会导致在短期内财政和货币政策出现断崖。此外，还有可能出现更强烈的想要避免股票市场上各种障碍因素的愿望。所带来的结果是，“自下而上”的市场质量以及一些特殊的评估在短期内变得糟糕。 因此，我们一方面看到了市场整合的风险，另一方面也看到了非常积极的“自上而下”的前景。结合长期的积极因素，这为感兴趣的投资者提供了机会。他们现在可以更多地参与到一系列非常吸引人的领域中来，其中包括像科技行业的中国股票这样有高增长率的可持续性股票。但是必须密切关注其价格。可再生能源领域的增长股也同样非常有吸引力。这里指的尤其是那些属于电动汽车供应链的公司，还有那些风能及太阳能领域的公司。让人感兴趣的还有正在恢复的旅游行业和赌场这样的周期性股票，以及像保险业这样的周期性价值股，还有受益于进一步增长的高质量原材料。 风险因素负债和流动性过剩 关于中国股票，投资者们在评估有吸引力时往往会过于担心风险。在估值相对较高时，他们比较容易忽视经济面临的同样挑战。在目前中国有所增加的病毒余震背景下，为了减少市场繁荣而采取措施的时间点稍微被推迟了一些。因此我们认为，债务过多（和流动性过剩）的问题是目前所存在的危机。如果要在中国建立可持续的股市文化，就必须解决这种障碍因素（道德风险）逐渐增加的风险。我们的观点认为，对于从根本上建立起来有着一流增长水平的优质股和技术股的投资出现了很多让人感兴趣的机会，它们将来可能会体现在全球股票指数中。 如果趋势变得非常不利，中国会采取各种手段。所以，我们的四个支柱观点里的第二个点能够继续保持稳定。我们因此认为，整个市场的下行风险相对有限。另外，最近明显降低的通货膨胀使得商业银行向有最优信用的公司通过降低主要利率（贷款市场报价利率）以提供支持变得有可能。面对不断上升的实际利率，就是利率变动的有限影响也肯定会让市场情绪变得更好。

中国将在不久的将来取代美国成为全球第一大经济和创新大国已不是什么秘密。而中国在当下是德国最重要的贸易伙伴，这也不是什么秘密。与此相对的是，目前Covid-19的状况再次表明，美国如何在“美国优先”政策的幕后加强了自己的地位，并且采取了力度比以往任何时候都要大的保护主义措施。在这个两极分化的世界中，尤其受到困扰的便是欧洲。由于其各个成员国之间缺乏团结和明确的国际方向，这使得欧洲承受着更大的压力。对于世界出口冠军德国来说，这一风险不容小觑。 中国证券交易所越来越重要 这样的事态发展并非只带来了负面结果。我们目前更多的是处于一个对于中国公司来说意义重大的转折点。他们逐渐远离美国股票市场及其一直以来的霸权地位。相反，他们选择了最近变得越来越重要的香港，上海和深圳的证券交易所。 导致这样新局面的主要诱因是中美之间的贸易冲突。自从讨论过中国股票可能在美国证券交易所退市的问题以来，越来越多的公司决定在亚洲的国内市场上市。例如电子商务巨头京东（JD.com）或游戏开发商网易（NetEase）。两家公司继在美国上市之后，都于6月份在香港证券交易所进行了第二次上市。出于安全原因进行的二次上市已成为一个新趋势。美国政府应该认真对待其受到的退市威胁。蚂蚁集团(Ant Group)曾由阿里巴巴（Alibaba）创立，如今是中国最有价值的公司之一，该公司计划仅在香港证券交易所和上海证券交易所科创版进行首次公开​​募股。 当然，这并不意味着中国技术创始人将不再考虑在美国上市，比如最近才在美国上市的小鹏汽车(Xpeng)和理想汽车(Li Auto)。但是，只有在太平洋另一侧通过上市才能享有盛誉和丰厚利润，这样的时代可以肯定已经结束了。 创纪录的IPO 仅仅在2019年，中国就有200宗IPO，总金额为328亿欧元。此外，由于中国庞大的国内市场，科技股的增长速度明显快于德国以及整个欧洲。平均而言，一家中国技术公司从成立到进入股票交易大厅只需要3-5年。比起西方竞争对手来说，他们需要的时间明显要少很多。这里的公司平均需要7-9年才能进入股票交易大厅。 这里可以使用到德中风险基金，它通过向欧洲某些年轻的技术公司提供投资者资金，从而建立起德国到数字中国的桥梁。这样可以使他们能够进军中国的成长市场并减少对美国科技公司的依赖。 中国是德国的机遇 在这场席卷全球的新冠危机中需要更多的专家来对长期发展进行全面评估。目前，全球股市在急剧下跌之后已恢复了很大一部分。 这场2020年1月始于中国的危机，直到很久过后才在世界上其他地方得到认真对待。 它的影响也导致了全球生产和供应链的中断。 从到现在为止的发展中可以学到什么教训呢？全球股市在3月中旬左右达到了危机低点。这之后，许多股票都得到了强劲恢复，有些甚至达到了历史新高。涉及到的相关股票应该是投资者特别感兴趣的。它们中的大多数都具有技术组成部分的特征：电子商务，协作软件，社交网络和数字教育等互联网服务。因此，我们所做出的评估也得到了证实。这些技术驱动的数字业务模型将成为未来的主角，同时，现在也是投资的绝佳时机。随着中国金融市场的进一步开放，投资也可以通过德国股票基金提供者来进行。更重要的是，他们要有必要的专业知识，尤其需要一个有能力并紧密的当地网络。  

The inaugural Hong Kong M&A Forum successfully took place in Hong Kong on 20 June 2019. The event bought together over 235 senior delegates...